爱康医疗(01789)：靠盈喜单日大涨逾13%后现缩量回调，是上车机会还是下跌信号？

2月9日，爱康医疗(01789)发布了其2024财年正面盈利预告，预计公司将取得归母净利润逾50%的显著增幅。这一水平高于此前市场预计的46.29%的增幅，也意味着在 2023年下半年低基数的基础上，爱康医疗在2024 年下半年盈利同比增长超过170%。

在盈喜披露后，高盛最新研报予以爱康医疗买入评级，并指出其“盈利超出预期可能是因为成本优化带来的利润率好于预期。”

另外，市场对爱康医疗披露的盈利预告也做出了积极反应。在超预期业绩刺激下，2月10日，爱康医疗高开高走，盘中股价最高达到5.29港元，逼近去年11月创下的5.54港元高点，盘中股价最高涨幅达17.29%，最终报收13.53%。

爱康医疗2月10日的大涨，展现出量价齐升的突破形态。对投资者而言，当前节点需要重点研判的便是该股究竟是“一日游”还是打开了上涨通道。

大涨后的“缩量回调”

智通财经APP观察到，在今年1月20日之前，爱康医疗股价一直运行在5日均线和10日均线下方。但在1月21日，爱康医疗盘中股价同时站上5日和10日均线，与此同时，10日均线停止下探与5日均线交叉，此后维持与5日均线并头向上趋势。

从量能趋势来看，爱康医疗在2月4日至2月7日期间逐步放量，日成交量从103.2万股增至453.4万股，表明短期多头正不断为上攻蓄能。结合MACD指标来看，MACD快线(DIF)在1月21日由下向上穿越慢线(DEA)，形成“零下金叉”，随后MACD柱状图在2月持续翻红，显示出短期反弹信号。

而此前在盘面上的所有铺垫都在公司盈喜刺激下于2月10日得到释放。

不难看到，2月10日爱康医疗股价收涨13.53%，当日成交量达2233.5万股，显著高于前几个交易日的平均水平，显示市场资金在盈喜公告后积极介入，形成量价齐升的突破形态。

并且在量能表现上，2月10日突破5港元整数关口后，爱康医疗呈现市场成交额激增现象;从均线上看，截至2月10日，爱康医疗以5.12港元收盘价站上5日、10日、20日等短期均线，并远离60日均线，形成典型的多头排列形态，且5日均线(4.75港元)与4.8港元的前期突破位已构成第一支撑，助力短期多头继续上攻。从市场乐观预期来看，爱康医疗当前股价已站上60日均线(4.79港元)，若后续站稳该位置，便可能进一步打开上行空间。

从筹码分布图来看，经过2月10日的强势拉升，爱康医疗的筹码获利比例从前一个交易日的31.92%快速增至78.19%。此时上方套牢筹码减少，主力资金拉升阻力降低。

但在2月11日，爱康医疗并未进一步拉升，当日股价一直在低位震荡，最终收跌0.98%，且量能萎缩，当日成交量600.8万股，较前日缩小73.10%。

缩量回调一定程度说明爱康医疗短期获利盘抛压有限，与此同时爱康医疗的均线系统仍支撑股价，并未破坏多头结构。另外从布林线来看，爱康医疗2月10日股价已突破布林线4.8港元上轨位，显示短期超买信号，但在2月11日缩量回调时，其布林带开口继续扩大，或预示股价拉升趋势仍将延续。

不过除了需要关注均线和布林线指标外，投资者还需要关注后续股票量能和MACD红柱表现。若接下来股票未能实现量能修复、并出现MACD红柱收缩或DIF与DEA在零轴附近反复缠绕情形，说明接下来爱康医疗走势有可能转为震荡格局;若后续持续缩量且MACD死叉形成，则其股价或回调至4.6-4.8港元支撑带。

短期行业扰动与长期发展逻辑

相比短期股价波动，价值投资者们或许更关心爱康医疗的长期价值能否借助这波业绩行情加速兑现。

智通财经APP观察到，自2020年7月触顶26.89港元以来，爱康医疗开启了一段长达22个月的下行期，股价一路下滑，跌至2022年4月最低的3.68港元，累跌幅度高达86.31%。虽然2022年爱康医疗股价整体回弹49.23%，但2023年和2024年又分别下跌35.46%和21.74%。而从月线来看，自2024年2月至今，爱康医疗股价区间涨幅仅为0.8%，维持了一个超稳定的横盘态势。但其PE估值仅为27.55倍，远低于公司近三年41.35倍的历史PE均值，处于三年估值区间底部。

实际上，爱康医疗近年来估值被压低与其所处行情现状有一定关系。一方面，国内骨科行业在2022-2023年受集采影响，市场规模显著缩水;另一方面，国内骨科耗材2024年仍受行业内反贿赂活动的冲击，以A股骨科上市企业为例，智通财经APP了解到，去年前三个季度，A股骨科耗材企业收入及净利合计同比分别增长3%和1%，仍低于往期表现。简言之，2022-2024年，国内骨科耗材行业估值在多重因素影响下被整体压低，而爱康医疗因此受到影响。

而在2025年，爱康医疗或迎来反弹时刻。首先在于上文提到的两大利空风险的出清。行业反贿赂方面，数据显示2024年前三个季度A股骨科企业收入同比分别-9%/+3%/+17%，收入增速已有明显回暖趋势，说明短期利空出清后，国内骨科行业发展大逻辑并未改变。

集采方面，在去年年内落地的关节国采接续采购中，爱康在各个产品分组中均以A组中选，除需求量较小的金对聚髋关节(占髋+膝总报量2%)中标价有所下降外，其余产品中标价均实现上调，出厂价维度个别产品实现出厂价上调。因此，市场预计爱康医疗2025年收入有望在较低的基数下实现复苏增长。

所以在此次披露2024年盈喜前，市场便对爱康医疗估值反弹存在预期，而2月10日的大涨只是市场对公司超预期利润的一次情绪释放。而其正式披露2024年年报，其对股价进行新一轮催化。其中值得注意的点在于爱康医疗在2025财年的收入和利润率指引、公司在国内市场份额和行业竞争格局变化动向以及公司在海外的扩张成效与预期。