茅台披露全年经营情况，基酒减产引人关注

蓝鲸新闻1月2 日讯（记者 朱欣悦）1月2 日晚间，贵州茅台（600519.SH）披露了2024年度生产经营情况，初步核算，预计实现营业总收入约 1738 亿元（其中茅台酒营业收入约 1458 亿元，系列酒营业收入约 246 亿元），同比增长约 15.44%；预计实现归属于上市公司股东的净利润约 857 亿元，同比增长约 14.67%。据此计算，贵州茅台如期完成了年初制定营业收入增长15%的业绩目标。

这也与茅台总经理王莉在经销商大会所讲的相吻合，她曾在会上强调，在高基数、大体量基础上，茅台2024年预计将顺利完成年初既定目标，营收、利润保持两位数增长，持续稳住茅台“基本盘”，夯实“压舱石”。

值得注意的是，茅台此次公布的数据还透露了另一个信息：2024年度，公司生产茅台酒基酒约5.63万吨，系列酒基酒约4.81万吨。与上一年相比，贵州茅台的茅台酒产量下降约1.5%，这也是茅台近几年来少见的“减产”，

2016年至2023年，茅台酒的产量分别约为3.93万吨、4.28万吨、4.97万吨、4.99万吨、5.02万吨、5.65万吨、5.68万吨、5.72万吨。

事实上，此前市场上亦有不少声音质疑茅台产能的逐年上升可能会对其核心产品—飞天茅台酒的价格体系产生不利影响。有投资者指出，飞天茅台之所以能够在市场上保持高端定位，很大程度上得益于其稀缺性所带来的独特价值。稀缺性不仅赋予了飞天茅台独特的身份象征，还为其价格提供了坚实的支撑。

亦有业内人士向蓝鲸新闻记者指出，贵州茅台或将未来数年茅台酒的产能控制在5万吨上下，从而维护飞天茅台的市场地位和品牌价值。

考虑到酱香型白酒5年生产周期，2024年的茅台酒基酒减产，意味着2029年面市的茅台酒产品供应量将会受到影响。

从茅台经销商大会释放的信息来看，2025年，茅台将调整飞天53度500ml茅台酒、珍品茅台酒、飞天53度1000ml茅台酒等产品投放量，进一步强化普茅大单品作为橄榄型产品矩阵“金字塔”底座的地位，激活终端消费动能，提升消费触达率。

进一步解读其含义，即茅台将适度增长飞天茅台的投放量，对于1935等面临价格压力较大的产品减少投放，尝试兼顾业绩增长和产品渠道价格，从中达到平衡。

但投资机构持有更加审慎的态度。有食品饮料分析师对财联社记者表示，预计明年贵州茅台业绩增速在8%左右。“茅台的潜在增长动能包括，明年茅台酒在国内市场计划投放较今年略有增长；茅台酒投放结构的变化。包括增加公斤茅台（53度1000ml的茅台酒）的投放量，推出750ml和400ml规格的茅台酒新品等，带动产品吨价上行。”

高盛的态度更显悲观，其预计明年贵州茅台的销售增速预期在5%左右，远低于今年的15%。