上市一年股价跌五成，澜沧古茶内部现分歧，17年元老辞任总经理

蓝鲸新闻1月8日讯（记者 张静伦）近日，澜沧古茶公告了一项重要的人事变动。

1月6日，澜沧古茶发布公告称，王娟因个人身体原因，已于1月5日向董事会递交书面辞呈，辞任董事会薪酬与考核委员会委员、董事会战略委员会委员及公司总经理职务，并将调任为非执行董事。公告同时指出，董事长兼执行董事杜春峄将暂代总经理职务，直至新总经理聘任为止。

值得注意的是，据澜沧古茶此前发布的公告显示，2025年第一次临时董事大会上，就有股东要求增加议案，提议免去王娟的执行董事职务。业内猜测，股东出现管理分歧，或是导致王娟辞去总经理的直接原因。

此外，澜沧古茶亦面临业绩恢复乏力、股价疲软的困境。如今，杜春峄重新“掌舵”，澜沧古茶能否扭转颓势？

管理理念分歧

玩味的是，此前1月3日，澜沧古茶披露的公告显示，2025年第一次临时董事大会上，有股东要求增加议案，提议免去王娟的执行董事职务。根据该提案，提议股东认可执行董事兼总经理王娟在过去为公司服务期间的努力和付出，但认为王娟的经营管理理念与集团在当前市场环境下的发展需求已存在偏差，在现阶段已无法匹配集团的业务发展。为进一步优化集团治理结构，提升管理及经营效能，确保集团长期可持续发展，提议股东提出该提案。

经董事作出一切合理查询后所知、所悉及所信，于该提案日期，提议股东合共持有公司股份总数855万股，占本公司总股本的比例为6.79%。

两份公告的接连披露表明，澜沧古茶内部或许对于经营和管理理念已现分歧。

从职业履历来看，王娟于2007年9月加入澜沧古茶，于2018年2月至2025年1月期间担任公司执行董事和总经理，负责公司的整体管理及业务营运。股份改制前，王娟还先后担任澜沧古茶营销中心总经理、公司总经理，拥有近20年的茶行业经验。

不仅如此，王娟还与杜春峄家族在股权上深度绑定。招股书显示，澜沧古茶在上市后的股东架构中，杜春峄、杜春峄女儿石艾灵、杜春峄配偶石跃、王娟、广州天速为一致行动人，王娟是共同控股股东之一。截至目前，王娟仍为澜沧古茶的第二大股东，持股比例约为9.915%。

而在2024年12月，澜沧古茶核心经销商年度大会召开，王娟还出席了该会议并就2025年澜沧古茶营销纲要进行了深入解读。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，“股东认为王娟的经营管理理念与公司当前的发展需求不匹配，这可能反映了内部对于公司战略方向的不同看法。”

股价、市值疲软

临时换帅的背后，直接诱因或是业绩下滑、股价破发。

公开资料显示，澜沧古茶是国内较少在原材料管理、产品开发、生产、终端客户触达和会员服务方面均拥有经验的茶叶公司之一，产品以普洱茶为主，覆盖红茶、白茶及调味茶。目前，澜沧古茶已推出“1966”“茶妈妈”和“岩冷”三大产品线。

二级市场方面，上市一年多以来，澜沧古茶股价下挫逾五成。截至1月7日收盘，澜沧古茶报收每股5.05港元，而上市时发行价为10.7港元。

在股价不振的同时，澜沧古茶的业绩发展也正面临困境。2020年-2023年，澜沧古茶分别实现营收4.05亿元、5.59亿元、4.63亿元、5.27亿元，营收始终难以再达到历史高点，稍显后劲不足。净利润也整体呈现波动下降趋势，分别为1.23亿元、1.29亿元、0.70亿元、0.80亿元。

进入2024年，普洱茶第一股的业绩压力更加明显。2024年上半年，该集团取得营收为1.95亿元，同比下滑15.9%；净利润约508.9万元，同比下降79.11%。

分产品来看，2024年上半年，澜沧古茶“1966”实现营收1.3亿元，同比下降16.1%；“茶妈妈”及“岩冷”合计实现营收5660万元，同比下降19.1%。对此，澜沧古茶解释称：“各产品线营业收入的下降，主要与线下门店采购量下降有关。”

与此同时，澜沧古茶的库存压力在增加。2024年上半年，其存货净额达到9.09亿元，截至2023年12月31日这一数据为8.41亿元。在存货中，原材料、在制品和制成品的存货额都出现了不同程度的增长。这反映出其产品流转不顺畅，库存积压。

而澜沧古茶销路不畅与传统线下渠道表现不佳存在密切关联。澜沧古茶的销售模式为，以经销为主、直销为辅。2024年上半年，经销商渠道贡献了超过60%的销售收入，但销售收入较2023年同期下降29.9%。与此同时，直营客户销售额也较2023年同期下降2.3%。

面对传统渠道的困境，澜沧古茶正在想办法走进线上渠道。该公司表示，积极发展在线电商和大型客户，在线电商和大型客户于报告期间实现的销售收入较2023年同期分别增加30.5%、143.2%。但整体来看，有限的线上市场份额，仍没有帮助企业实现盈利。

为应对业绩下滑，近两年澜沧古茶还加大了广告宣传力度。2020年至2024年上半年，澜沧古茶的销售及营销开支合计为5.85亿元。受此影响，澜沧古茶的利润空间进一步被压缩，毛利率由2020年的70.4%下降至2024年上半年的63.9 %。

有业内人士认为，澜沧古茶的代表作之一为1966系列产品，近年普洱茶销售行情并不好，高端产品难以流转。而茶企主要依托于传统经销商走货，高端系列转不动、本身经销商压货且毛利比直营低，也造成了澜沧古茶库存高企、拳头产品市占率下滑的局面。

如今，杜春峄重回台前，能否力挽狂澜，仍有待时间检验。