超26亿买下“苹果盛宴”门票，ODM龙头华勤技术上市首年就开始收购

蓝鲸新闻7月12日讯（记者 王健文）上市不到一年，ODM龙头华勤技术（603296.SH）开启收购。

7月11日晚间，华勤技术公告称，将斥资28.5亿港元收购易路达企业控股有限公司（下称“易路达控股”）80%的股权。据公开信息，易路达控股旗下一家子公司已经连续多年入选苹果公司供应商名单。若此次收购成功完成，华勤技术将成为“果链”一员。

7月12日，华勤技术股价收于58.44元/股，较前一交易日上涨0.43%，总市值约为593亿元。

溢价107%收购“果链”公司

华勤技术是与龙旗科技、闻泰科技并称的国内三大ODM巨头之一，主营业务为智能硬件产品的研发设计、生产制造，产品线涵盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴设备、AIoT产品及服务器等智能硬件产品。目前，华勤技术的主要客户包括联想、OPPO、三星、小米、亚马逊、华为等。

此次华勤技术计划收购的易路达控股是一家老牌电声产品制造商，由易路达国际持股100%，创始人为袁智杰、袁信明。

根据公告，华勤技术拟出资28.5亿港元，收购公司80%的股份。2023年，易路达控股的净资产约为17.18亿港元，以此计算，华勤技术此次收购的溢价率约为107.42%。

从财务数据来看，华勤技术拿出这笔资金并不算难。截至2023年年末，公司的货币资金余额约为127.56亿元，且短期借款及一年内到期的非流动负债余额为49.30亿元，流动性较为充足。

在支付溢价的同时，华勤技术也要求易路达国际做出业绩承诺。易路达控股需要在2024年至2027年间，合计取得7.5亿元净利润。若未完成对赌，易路达国际等业绩承诺方需要向易路达控股注入不超过10亿港元的新资金。

2023年，易路达控股实现营业收入45.49亿港元，净利润约为5.45亿港元。仅以当年业绩计算，公司要完成业绩承诺的难度并不算大。

当然，华勤技术此次收购易路达控股，不只是看中了公司的盈利能力。

易路达控股旗下拥有多家全资子公司，包括易路达科技、易力达电声、声电科技、InB Electronics Limited、易力声、易路泰等，公开信息显示，上述公司的主要业务包括耳机、音箱、喇叭、麦克风等电声产品。

对于普通消费者而言，易路达控股并不算知名。但据蓝鲸新闻查询，该公司旗下的InB Electronics Limited已经连续多年入选美国苹果公司的供应商名单，代工产品包括苹果旗下产品Beats耳机等。

此外，易路达控股子公司易路达科技还曾是国内知名“果链”龙头歌尔股份的创始股东。2001年6月，易路达科技与潍坊怡通工（歌尔股份控股股东歌尔集团前身）合资成立了潍坊怡力达（歌尔股份前身）。到2007年2月，易路达科技以1500万港元的对价，将所持的潍坊怡力达40%股权全部转让给了香港歌尔，此后该公司不再持有潍坊怡力达的股份。

华勤技术也表示，此次收购易路达控股股份，是为了扩大在智能硬件细分领域的市场占有率与竞争力，优化在智能穿戴、音频产品领域的产品队列和客户结构。

从华勤技术的客户名单中可知，此前其与苹果公司合作不多。若此次其成功收购易路达控股80%股份，便能够顺势进入“果链”之中。

“十年五倍营收”目标靠什么实现？

华勤技术成立于2005年，创始人为中兴手机研究所“元老级”员工邱文生。在成立之初，公司主要从事IDH（独立设计）服务，随着智能手机时代到来，公司就转向了ODM制造业务。2023年8月，华勤技术登陆上交所主板。

截至2023年年底，邱文生通过奥勤信息、海贤信息等公司，直接或间接控制华勤技术42.07%的股份，是上市公司的实际控制人。

作为国内ODM三大巨头之一，华勤技术的市场占有率较高。据Counterpoint Research数据，2023年，全球智能手机ODM/IDH出货量排行榜上，华勤技术排行首位，市占率高达27.9%。此外，财报显示，2023年，公司的笔记本电脑ODM市场份额已进入全球前四。

在此背景下，华勤技术对自身的发展前景充满信心。公司近期在投资者互动平台上表示，公司未来十年的目标是整体营收五倍增长。以此计算，公司未来十年的营收年复合增长率要达到约17.5%。

但自2023年以来，华勤技术的营收出现下滑。2023年，公司实现营业收入853.38亿元，同比下滑7.89%；实现归母净利润27.07亿元，同比增长5.59%。2024年一季度，公司的营业收入为162.29亿元，再度下滑3.52%。

从财报上看，2023年，华勤技术的主营业务中，高性能计算业务和智能终端业务的营收占比较大，二者的总收入约为803.59亿元，占公司总营收的94.16%。其中，高性能计算业务主要包括个人电脑业务、平板电脑业务及数据产品业务，智能终端业务主要包括智能手机及智能穿戴业务。

2023年，华勤技术上述两项业务的表现均算不上好。其中，智能终端业务的收入同比下滑了22.95%，是2023年公司营收下滑的主要原因。而高性能计算业务的收入增幅仅为1.96%。

为了实现“十年五倍”的业绩目标，华勤技术也在寻找新的发展动能。

华勤技术在年报中表示，公司将横向扩张产品线，打造2+N+3的产品结构。其中，“2”是指公司的两大传统业务，即智能手机和笔记本电脑；“N”是指其他消费类电子产品，而“3”是指公司正在着重发展的企业级数据中心产品、汽车电子产品及软件三个新赛道。

目前，华勤技术新业务的发展速度相对较快。年报显示，2023年，公司AIoT（人工智能物联网）及其他业务的营收增速达到466.53%，汽车及工业产品的营收增速为37.57%。不过，上述业务的营收规模相对较小，2023年收入合计约为24.40亿元。以上述两类业务目前的体量来看，难以对公司的营收增长带来重大影响。

或也因此，华勤技术将目光投向了消费类电子产品赛道。若能成功控制易路达控股，公司的营收规模将进一步扩大。

此外，在年报中，华勤技术还表示，目前穿戴产品存在快速向手机品牌集中靠拢的趋势，公司可以利用在手机业务端的资源优势以及和全球客户的协同，通过深度合作持续提升智能穿戴市场的份额。

通过收购易路达控股，华勤技术将成功进入“果链”之中，而这或将对公司智能穿戴产品的营收增长起到正面影响。