现金无法覆盖短债，双达股份IPO前分红千万

瑞财经 王敏 4月15日消息，根据北交所公开发行并上市信息，江苏双达泵业股份有限公司（以下简称“双达股份”）此前在于全国股转系统挂牌已满一年的情况下，向北交所递交了招股书。

招股书显示，双达股份主要从事特种工业泵、复合材料管道及其他装备的研发、生产和销售。公司自设立以来，一直致力于特种工业泵、复合材料管道及其他装备的技术研发，公司在产品水力模型、结构设计、参数分析、材料运用、制造工艺等方面已经掌握了多项自主研发的关键核心技术，具备持续的创新能力。

无论是从受让泵阀集团的业务还是从公司名称方面都不难看出，双达股份的业务领域主要是泵阀。具体来看，其主要进行特种工业泵、复合材料管道及其他装备的研发、生产和销售，产品被应用于石油化工、煤化工、其他化工、矿业开发与有色冶炼、核能与火力发电以及环保工程领域。

招股书显示，2020年至2022年及2023年上半年（以下称“报告期”），双达股份的营业收入分别为3.49亿元、3.65亿元、3.52亿元及2.04亿元；扣非归母净利分别为4,106.21万元、2,008.08万元、3,601.33万元及2597.37万元。

可以看到，2020年-2022年，双达股份的收入及与净利润变动趋势不一并致。其中，营收于2021年及2022年同比分别变动4.46%、-3.36%；扣非归母净利则同比分别变动-51.10%、79.34%。

对此，北交所也提出了质疑，要求双达股份结合行业所处周期、市场竞争情况、在手订单执行情况及产品结构变动、终端客户项目进展等，量化分析2020年至2022年收入、净利润变动趋势不一致的原因。

另据瑞财经《预审IPO》穿透招股书发现，业绩波动的同时，双达股份的现金流也亮起了红灯。

2023年上半年末，双达股份经营活动产生的现金流量净额为-2522.52万元，货币资金为2513.37万元，银行存款余额仅为488.07万元。然而，截至2023年上半年末，双达股份的短期借款高达4349.99万元。

据招股书，报告期各期，双达股份合并口径资产负债率分别为66.84%、67.20%、57.16%和50.45%，均高于50%。同期，双达股份同行业可比公司资产负债率（合并）平均值分别为29.44%、28.98%、30.34%、29.25%，明显低于双达股份。

据悉，双达股份存在通过关联方泵阀集团、子公司靖江新达和供应商江苏欣业诚流体机械有限公司（以下称“欣业诚”）进行转贷的情形，合计金额达1.75亿元。其中，与泵阀集团发生的转贷金额高达1亿元。

据了解，在IPO审核过程中，“转贷”问题一直是监管层关注的重点。“转贷”即发行人为满足贷款银行受托支付的相关要求，在无真实业务支持情况下，通过供应商等取得银行贷款或为客户提供银行贷款资金走账通道的行为。

对于转贷行为，双达股份表示，公司通过转贷获得的资金全部用于保函、承兑保证金、支付供应商款项和其他日常经营支出等，不存在将贷款资金用于证券投资、股权投资、房地产投资或国家禁止从事的生产、经营领域或其他用途，也不存在实施以非法占有为目的的骗贷行为，关联方、子公司、供应商仅为公司提供贷款周转通道，对公司经营业绩不构成影响，不存在损害公司及股东利益的情形。

虽然双达股份对自己的转贷行为进行了合理的解释，但还是有诸多奇怪之处。比如，多笔转贷贷款发放日期与资金最终转回双达股份的日期间隔时长近3个月。此外，部分资金流向涉及多方，如双达股份-欣业诚-泵阀集团-双达股份。

对此，北交所也提出了质疑，要求双达股份说明靖江能化与欣业诚是否实际均受泵阀集团控制，以及转贷过程中是否存在资金占用情形。

需要指出的是，即使在公司负债率较高，经营现金流告负，现金无法覆盖短期负债及业绩波动的情况下，双达股份仍于2021年及2023年上半年分别进行了现金分红1,008.80万元、1,234.56万元，分别占当期扣非归母净利的50.2%、47.53%。