电鳗财经｜精创电气IPO：销售费用近研发费用3倍 74%募资用于“盖楼”和“租楼”

2024年12月16日，江苏省精创电气股份有限公司(以下简称精创电气)北交所IPO完成了对第二轮问询的回复。招股书显示，精创电气主营业务为冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表及环境颗粒物检测仪器等产品的研发、生产和销售，并提供物联网和基于云的系统解决方案。

在阅读该公司提供的上市资料是，《电鳗财经》注意到，精创电气的销售费用率是其研发费用率的近3倍，此外，该公司的销售费用率是同行可比公司均值的3倍多，其销售费用中用于广告宣传费的占比较高，可见该公司过于“重营销轻研发”。此次IPO，精创电气计划募集资金2.5亿元，其中74%募集资金用于工程建设和场地投入，就是用于“盖楼”和“租楼”。此次IPO，该公司的募资项目将增加其产能，尽管其产能利用率较高，但其存货占比较大，未来新募产能如何消化?值得关注。

销售费用近研发费用3倍 销售费用超同行3倍

招股书显示，截至招股说明书签署日，精创电气拥有境内授权专利147项，其中发明专利21项，实用新型专利26项，外观设计专利100项;拥有软件著作权81件，注册商标170件。

从2021年至2023年(以下简称报告期)，精创电气的研发投入分别为2,875.20万元、2,502.75万元和2,622.45万元，研发投入占营业收入的比例分别为7.15%、6.31%和6.04%。值得注意的是，精创电气的研发费用率总体落后于同行可比公司，同期同行可比公司的研发费用率均值分别为6.61%、8.28%和10.19%。

报告期内，精创电气的销售费用率远高于该公司的研发费用率。报告期内，该公司的销售费用分别为7078万元、6891万元和8129万元，占当期营业收入的比例分别为17.6%、17.39%和18.71%，是当期研发费用的3倍左右。

而且，值得注意的是，精创电气的销售费用远超同行可比公司。报告期内，同行可比公司的均值分别为2.93%、3.64%和4.82%。

在精创电气的销售费用中，广告宣传费的占比分别为26.72%、30.56%和27.75%，是占比仅次于职工薪酬的第二高项目。

由此可见，精创电气花费更多的费用在销售上，其中更多的资金花费在了广告宣传费上。此次IPO，该公司计划5500万元募集资金用于营销网络建设项目上。

74%募集资金用于工程建设和场地投入

此次IPO，精创电气计划募集资金2.5亿元，其中1.3亿元用于核心产线智能化升级改造项目，0.65亿元用于智能仪表研发中心及冷云平台建设项目，0.55亿元用于营销网络建设项目。

招股书显示，精创电气此次募资的核心产线智能化升级改造项目的总投资13,149.92万元，建设期24个月。项目实施后，预计该公司达产年将新增重复性记录仪80万件、展示柜控制器20万件、压力表(组)15万件、通用型控制器108万件、冷水机控制器 12 万件、冷库专用控制器12万件、家用检测仪16万件、泵吸式颗粒物传感器8万件的生产能力。

精创电气募资的智能仪表研发中心及冷云平台建设项目。该项目总投资6,713.50万元，建设期24个月。招股书披露，该项目拟在公司现有场地建设研发大楼，并购置力学实验设备、气体环境实验设备、土壤测试设备、热学能效实验室设备等先进设备，创造良好的研发条件。同时，本项目将引进高端研发人才，基于公司未来业务发展战略，在 ECO²云计算节能技术、非调制红外气体检测传感器技术、真空传感器自动化校正算法、真空泵智能控制与 AI 深度学习技术等方向开展研发，以加强公司的技术实力，保持公司的核心竞争力。此外，公司亦会加强神经网络、深度学习等人工智能技术研发，将冷控物联云平台软件技术与智能化产品相互融合，打通软硬件研发闭环，实现高效业务协同。

该项目总投资为6,713.50万元，其中，工程建设费用4,650.00万元、基本预备费415.00 万元、研发费用1,648.50万元，该项目总投资概算表如下：

精创电气募资的第三个项目是营销网络建设项目。该项目总投资5,892.61万元，建设期36个月。该项目将在北京、南京、上海、深圳、广州、青岛以及美国、意大利等地点通过租赁办公场地，引进专业销售服务人才等方式升级或新建营销网点，提高公司对各地区客户的服务能力。

该项目总投资为5,892.61万元，其中，场地投入2,415.98万元、设备购置及安装864.00万元、基本预备费239.86万元、营销费用2,372.78万元，该项目总投资概算表如下：

综上所述，精创电气的三个募资项目中，用于工程建设费用以及场地投入费用分别为11365.5万元、4650万元和2415.98万元， 合计18431.38万元，占总募集资金的74%。

存货占比高 新募产能如何消化?

招股书显示，精创电气来自冷链智能控制及监测记录类产品的收入占比分别为91.6%、92.88%和89.9%。

招股书披露的信息显示，精创电气此次募资的核心产线智能化升级改造项目的总投资13,149.92万元，建设期24个月。项目实施后，预计该公司达产年将新增重复性记录仪80万件、展示柜控制器20万件、压力表(组)15万件、通用型控制器108万件、冷水机控制器 12 万件、冷库专用控制器12万件、家用检测仪16万件、泵吸式颗粒物传感器8万件的生产能力。

由此可见，上述募资项目必将增加该公司的产能。不过，精创电气的产能利用率并不低。报告期内，该公司的产能利用率分别为102.38%、92.66%和93.28%。

但值得注意的是，报告期各期末，精创电气的存货金额分别为13,249.26万元、13,261.06万元和9,102.20万元，占资产总额的比例分别 28.71%、26.58%和 18.12%，仅次于货币资金的占比，可见该公司的存货规模较大。

此外，精创电气的存货周转率比较低，报告期内，分别为2.07次、1.68次和2.13次。

精创电气在回复问询中披露，报告期各期末，境外子公司存货余额分别为4,152.57万元，3,449.45万元、2,441.13万元和2,867.28万元。

由此可见，尽管精创电气的产能利用率比较高，但是该公司的存货占比较高且存货周转率较低。未来新增产能如何消化?值得关注。