“产业+资本”双轮驱动，能否推动均胜电子股价起飞？

宁波汽车零部件巨头，资本运作再进一步。

2024年12月6日，均胜电子（600699.SH）公告，公司拟发行境外上市股份（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。

在分析人士看来，作为国际性汽车电子龙头，均胜电子通过借助港股这个平台，不仅可以获得来自国际机构定价的机会；而且公司多年来在汽车智能化、网联化的持续投入，已经进入到业务落地阶段，是时候需要一笔资金“把火烧得更旺”。

一手资本，一手产业

梳理均胜电子的发展历程，就是一部并购史。

诞生于2004年的均胜电子，正处于汽车供应链向中国大规模转移的时代背景之中。公司最初的业务以汽车内外饰功能件为主，产品主要包括发动机进气管、洗涤器、空调出风口等。

据悉，董事长王剑峰在创立均胜之前，曾经是国际汽车零部件公司中国区总经理，很早就具备了全球化发展的视野与能力。公司管理层意识到低端产品没有出路后，开始尝试通过海外并购方式，快速实现向汽车零部件高端领域跨越。

早在2009年，均胜电子就并购了上海第二家中德合资企业，也被称为上海汽车零部件行业“四朵金花”之一的上海华德。

2011年，均胜电子借壳辽源得亨，成功登陆A股市场。2012年3月，均胜电子通过发行股份配套募集资金的方式花费16亿元，正式对外宣布完成对德国“百年老店”普瑞的并购。这次“蛇吞象”级的巨额交易也被评选为当年中国十大并购案之一。

此后，均胜电子开展了一系列的海外并购，堪称A股资本高手：

2014年，收购德国IMA与Quin GmbH，两家公司；2016年，收购德国TS汽车业务、美国KSS公司、美国EVANA公司；2017年，收购挪威ePower公司；2018年，收购高田资产，并将高田与KSS进行整合。

经过一系列的并购整合，均胜电子不仅打破了技术壁垒，从产品单一的汽车内部功能饰件供应商转变为中高端汽车零部件供应商，而且成功进入全球市场。

截至2024年9月30日，均胜电子的客户覆盖超过100个全球汽车品牌，包括中国和全球的十大整车厂。2023年，公司境外销售占总收入的76.3%。从2021年至2024年，均胜电子连续四年在中国跨国公司100大及跨国指数中排名第一，反映公司全球化运营的规模。

在最新一次的全球汽车零部件企业百强排名中，均胜电子排名第40位，是少数进入全球前50的中国汽车零部件供应商。

2024年11月28日，均胜电子公告称，公司已通过协议转让、集中竞价、大宗交易方式累计不断增持香山股份，成为其第一大股东，现拟通过提名并决定半数以上董事会成员选任来确认对香山股份的控制地位。此前有市场声音认为，均胜电子进入香山股份，可能意在推动相关子公司实现“借壳上市”。

值得关注的是，此次宣布港股IPO，均胜电子表示，募集资金主要用于推动新一代智能汽车电子产品与前沿技术的研发与商业化落地、产业投资及并购等用途。

在分析人士看来，A股上市公司在香港上市有助于企业提升其在国际市场上的品牌形象和知名度，对于拓展海外业务、开展国际合作等方面有积极作用。通过在“A+H”两地上市，有利于公司在国际资本市场上更好地拓宽融资渠道。

随着商业版图完善，王剑峰的个人财富也日渐膨胀，2024年10月29日，胡润百富榜出炉，王剑峰家族以110亿元的财富位列第471名。

招股书显示，截至2025年1月7日，均胜电子在香港上市前的股东架构中，王剑峰直接持股2.49%，通过均胜集团持股36.73%，合计持股39.22%；其他A股股东，持股60.78%。

其中，均胜集团由王剑峰及其母亲杜元春分别拥有57.50%、42.50%，除均胜电子业务外，均胜集团及其附属公司从事投资控股、房地产开发、智能制造和其他业务。

握准智能时代的方向盘

目前，均胜电子主要提供两类解决方案：汽车电子解决方案、汽车安全解决方案，涵盖包括座舱域、智驾域、网联域、动力域和车身域等主要汽车域。

弗若斯特沙利文数据显示，按2023年收益计，均胜电子是中国第二大和全球第四大智能座舱域控系统提供商，以及中国和全球第二大汽车被动安全产品提供商。根据同一资料来源，按2023年收益计，均胜电子是中国第二大独立汽车零部件供应商。

根据标普全球2024年10月披露的数据，2024年第三季度全球轻型汽车产量同比下降4.8%，前三季度累计量产则下降1.8%。

在全球行业表现略微低迷的情况下，公司前三季度累计实现营业收入约411亿元，与去年同比基本持平。其中，汽车安全业务实现营业收入约284亿元，汽车电子实现营业收入约127亿元。

得益于毛利率等指标持续优化，均胜电子2024年前三季度实现归母净利润为9.41亿元，同比增长20.9%。自2022年第二季度扭亏为盈后，均胜电子已经实现连续九个季度盈利，基本面持续向好。

如果说海外并购是扩张均胜电子收入规模的关键路径，那么驱动其持续保持增长的核心竞争力则是科技创新。

截至2024年9月30日，均胜电子在全球设有19个研发中心和超过50个生产基地，覆盖亚洲、欧洲和北美等主要汽车市场。

2024年前三季度，均胜电子研发费用约17.72亿元，主要投向800V相关新能源管理、智能驾驶与智能网联以及适配未来智能驾驶的创新型汽车主被动安全解决方案等领域。

在均胜电子2024年前三季度新增的704亿元订单中，新能源车型相关的订单约376亿元，占比超过50%。

得益于公司在智能电动汽车领域的深耕布局及研发投入，公司的业务品类不断得到拓展延伸，前三季度在智能驾驶、智能座舱/网联、车身域智能化等领域，公司新获取了UWB技术业务（数字钥匙、座舱活体检测等）、ADAS L2 Smart Camera（前视一体机）业务、车路云一体化业务等新兴业务。

1月13日，均胜电子官方微信公众号显示，公司在车身域智能化领域取得重要进展，成功获得首个区域控制器项目量产订单。根据规划，均胜电子将向某知名自主新能源品牌超过百万台车辆提供区域控制器，并预计于2025年内实现快速量产。此番合作标志着均胜电子在车身域控和汽车智能化方面产品研发能力获得了车企进一步认可。

目前，均胜电子还计划通过成立产业基金发现智能汽车和新能源汽车产业链上的机会。11月29日晚间，均胜电子公告称，全资子公司均智汽车与招商致远资本、甬元投资、高科创投共同签署合伙协议，设立8亿元规模的产业基金，均智汽车认缴出资2亿元，占基金募资规模的25%。

该基金将主要投资于智能汽车及新能源汽车产业链、硬科技、半导体、人工智能及机器人等科技属性强的投资领域的未上市公司股权项目、上市公司非公开发行项目。

值得关注的是，虽然跻身全球汽车电子与汽车安全顶级供应商，均胜电子的股价却长期“波澜不惊”。随着汽车智能新征程的开启，在公司明确的业绩增量逻辑和市场热点概念的加持下，股价有望实现新的飞跃。