2024年预盈180亿到190亿元，牧原股份稳健迈向高质量发展

猪肉价格回暖，行业从普遍亏损重新回到盈利区间，2024年养猪企业们终于看见了曙光，在漫长的猪周期中修炼的“内功”开始发力。

1月8日，牧原股份发布2024年度业绩预告，预计全年实现净利润180亿元-190亿元，同比扭亏为盈。

牧原股份能实现这一亮眼的成绩背后，除了行业性的“量价齐升”，还有公司在降本增效上的前瞻性布局，并且公司表示未来仍有降本空间。

2025年的养猪行业，挑战与机遇并存，不少机构都持有谨慎乐观态度。不论猪周期未来如何发展，牧原股份不一味求快，而是求稳、求好，积蓄力量，以硬实力勾画出了未来稳健的增长路径。

扭亏为盈，业绩稳健增长

牧原股份为2024画下一个完美的句号。

1月8日，牧原股份披露2024年度业绩预告，得益于公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降，2024年度公司经营业绩实现扭亏为盈，预计全年实现净利润180亿元-190亿元；预计全年实现归母净利润170亿元-180亿元。

分季度来看，2024年第一、二、三季度，牧原股份分别实现归母净利润-23.79亿元、32.08亿元、96.52亿元，以此估算，第四季度公司预计实现归母净利润65.19亿元-75.19亿元。

经历了一季度的亏损、二季度的扭亏、三季度的“爆发式增长”，第四季度牧原股份业绩增速虽有所回落，但趋于稳健、平稳发展。

从行业来看，“史上最漫长猪周期”已经持续六年半的时间，猪企们业绩承压、整体财务状况压力较大，2024年的这一轮盈利周期也有助于相关企业修复资产负债表。

拿牧原股份来说，2024年前三季度，公司的经营现金流达291.78亿元，较上年同期的66.88亿元增加224.90亿元，增幅为336.27%。公司的资产负债率也从2023年末的62.11%降至2024年三季度的58.38%。

正如牧原股份所言，公司亮眼的业绩表现，一方面得益于生猪出栏量与销售均价的“量价齐升”。

牧原股份披露的生猪销售简报显示，2024年全年，公司生猪销量累计达7160.2万头，完成了年初制定的年度出栏目标，销售收入合计1362.25亿元，较2023年分别增长12.20%、25.88%。

其中，12月牧原股份销售生猪857.8万头，包含商品猪818.8万头、仔猪36.0万头、种猪3.1万头。

国家统计局数据显示，2024年12月，猪肉价格同比上涨12.5%。实际上，自2024年5月起，猪价就开启了一轮强势反弹，于2024年8月底达到峰值，随后猪价震荡回调，涨幅虽有所回落，但相比2023年整体依旧维持高位运行。

降本增效，实现高质量发展

在生猪出栏量与销售均价上升的同时，降本增效是牧原股实现扭亏为盈的另一秘诀。

据华源证券研报，从行业与周期视角看，猪价预测的难度越来越大，而不同企业的经营效率差异仍十分明显，投资应从“周期思维”向“优质优价”转化。

简单来说，当下猪周期影响弱化，生猪养殖行业步入微利时代，我们不能再单纯地以周期股的视角来评估上市公司，而是更应该关注优质生猪养殖龙头。

那猪企的实力该如何体现？

竞争战略之父迈克尔·波特说过，进入低速增长或萎缩市场的行业，有三条最基本的竞争战略可以选择，其中第一条就是总成本领先。猪企的核心竞争力还是养殖成本，从养殖成本上，又能反映出猪企的管理水平，降本增效做得好，自然有助于公司实现高质量发展。

近两年，牧原股份的生猪养殖成本持续下降，2024年12月牧原股份生猪养殖成本约13元/kg，相较于去年年初15.8元/kg，已下降2.8元/kg。

据牧原股份透露，当前公司优秀场线的生猪养殖完全成本已降至 12 元/kg 以下，后续会在内部持续推动优秀成绩的复制、推广，以带动整体生猪养殖成本的下降。在不考虑饲料原材料价格波动的情况下，公司希望2025年可以阶段性达到 12 元/kg 的成本目标。

而能实现对成本的有效压缩，离不开牧原股份的精细化管理。公司采用垂直一体化的经营模式，现已形成集饲料加工、种猪育种、商品猪饲养、屠宰肉食为一体的猪肉产业链，覆盖整个生猪产业价值链。这种经营模式更有利于牧原股份实施成本管理与质量控制，全方位保证经营成果。

2022年6月，牧原股份首次提出深挖每头猪的600元降本空间，在2024年三季度的业绩交流会上，公司表示，“头均600元”的降本目标目前实现了一半，扣除饲料价格影响，实际实现了1/3，后续降本空间还很大。

在不确定性中寻找确定性的增长

不只是牧原股份，从行业整体来看，2024年业绩表现都不错，这种“繁荣”是否会持续？

猪肉是国人餐桌上最重要的一种肉类，猪周期的本质是供需关系的变化。在市场引导和产能调控的共同作用下，全国能繁母猪存栏量自2023年起持续下降，生猪供应过剩的局面基本上得到扭转，供求基本上实现平衡。

展望2025年，不少机构对猪价持谨慎乐观态度。

华鑫证券表示，目前能繁产能仍然保持上升趋势且行业因低养殖成本依然处于盈利期，预计后续能繁产能仍会有小幅度的提升，2025年猪肉供给将会相对过剩。预计猪价将会在2025年一季度因春节大规模集中出栏而波动下行至低位。

国盛证券认为，冬至已过，消费高峰期基本结束，供应端的集中性增量亦会放缓，基于2024年11月以来定价表现来看，猪价基本在16元/公斤一线有支撑，好于市场预期表现，而这一价格对龙头企业而言仍有可观利润，当前从周期维度对于猪股的交易较为疲软，但考虑相对偏强的猪价表现和龙头猪企成本下降，龙头猪企未来业绩释放保持乐观判断。

总的来说，2025年猪企机遇与挑战并存，行业仍存在“不确定性”，如何在不确定中寻求确定性的增长成为每一家企业需要思考的问题。

从投资的角度来说，价值增长的本质是靠复利，如同雪球越滚越大。在复利思维下，我们不能局限于一两年内的增长率高低，重要的是拼“耐力”，在足够长的周期里保持增长。

所以当站在更长远的时间维度去看，对于生猪养殖行业来说，猪价的变化无法预测，经历了2024年的“繁荣”，2025或延续涨势或有颠簸起伏，相关公司如何进一步提升核心竞争力，削弱周期影响，实现长期增长才是关键。

成本压缩、企业管理等都是这场行业“长跑赛”的关键，牧原股份如今的产业布局，以及未来对成本的进一步管控，都将护航公司实现稳健前行，高质量发展。