并购系列报道（六）：鲍斯股份如何靠并购爆赚10个亿？

今年以来，在一系列重磅政策之下，并购重组迎来新一轮周期。

4月，新“国九条”出台；6月，证监会发布“科创板八条”；9月，证监会再发布“并购六条”；10月，上交所举行券商座谈会，“并购六条”再被强调……政府不断鼓励上市公司收并购，希望通过此举达到推动产业升级和经济转型等目的。

事实上，自2016年起，A股市场并购重组便呈现下降趋势。数据显示，2015年，有339家A股公司宣布并购重组，涉及金额高达1.02万亿元；2023年，这一数字分别降至69家和0.09万亿元。

数量下降的同时，真正能靠收并购提升公司质量与盈利能力的企业也是凤毛麟角。其中，鲍斯股份靠出售2016年收购的子公司，一举实现了2024前三季度净利润的大涨，引发业内关注。

4亿元收购阿诺精密

以压缩机、真空泵、液压泵以及高效精密切削刀具业务为主营业务的鲍斯股份，前三季度业绩可谓喜人。

财报数据显示，前三季度，鲍斯股份实现营业收入17.69亿元，同比增长不到10%；净利润超过7亿元，同比大增303.09%。分季度来看，前三季度鲍斯股份营业收入分别为5.65亿元、7.72亿元、4.31亿元，同比变动幅度为23.62%、36.32%、-31.91%。与不断下滑的营收相比，鲍斯股份净利润却呈跳跃式增长，前三季度分别为0.62亿元、1.27亿元、5.15亿元，同比大增79.40%、122.29%、519.91%。

对于业绩的增长，鲍斯股份在财报中称，主要是由于三季度完成处置子公司阿诺精密股权，实现投资收益68079.99万元。

公开资料显示，阿诺精密是一家专业从事精密切削技术整体解决方案的企业。产品涵盖硬质合金钻头、立铣刀、铰刀、丝锥、车刀、镗刀、槽刀、盘铣刀等。

2016年，鲍斯股份通过发行股份及支付现金的方式购买阿诺精密100%股权。其中，以发行股份方式支付对价的金额占交易总额的比例为34.37%，即1.37亿元；以现金方式支付对价的金额占交易总额的比例为65.63%，即2.63亿元。合计收购金额为4亿元。

收购之初，鲍斯股份希望在原有螺杆压缩机核心业务的基础上，进入高效硬质合金刀具制造领域，实现螺杆压缩机和金属切削业务“相辅相成、双轮驱动”的发展战略。

收购完成后，也正如鲍斯股份所设想的那样，公司成功进入高效硬质合金刀具制造领域，丰富了产品结构，净利润也一直维持较为稳定的增速。可以说，收购阿诺精密为鲍斯股份的业绩增长做出了贡献。

财报数据显示，2021年、2022年，阿诺精密分别实现营收2.53亿元、7.20亿元；净利润4657.28万元、1.04亿元。2023年，阿诺精密实现营业收入8.12亿元，占鲍斯股份营业收入的比重为33.62%；实现归属于上市公司股东的净利润6182.15万元，占鲍斯股份归属于上市公司股东净利润的22.03%。

14.69亿元出售阿诺精密

随着鲍斯股份流体机械业务和刀具业务的快速发展，公司规模不断扩张，管理难度和管理成本也随之增加。最近几年，鲍斯股份回归主业的意愿愈发强烈。但在此之前，为了支持阿诺精密的业务发展和技术创新，公司多次进行增资扩产，也稀释了鲍斯股份手中的股权。

2021年4月，阿诺精密成功引入了新的增资方，该增资方出资2.19亿元，获得了阿诺精密30%的股权。

时隔一年，2022年4月鲍斯股份为阿诺精密引入了战略投资者李海坤，后者出资7000万元对阿诺精密进行增资，获得了8.73%的股份，这进一步稀释了鲍斯股份的持股比例。

然而，随着市场竞争的加剧和公司规模的扩大，公司管理难度和管理成本也随之增加。因此，鲍斯股份决定逐步剥离并购业务，包括阿诺精密的部分股权，以聚焦主营业务板块。打定了“聚焦主业”的主意之后，鲍斯股份开始逐步出售自己手里阿诺精密股权。

2022年11月中，鲍斯股份向山特维克转让所持阿诺精密7.95%的股权，并约定了未来的股权交易事项。本次交易价格为2.13亿元。本次交易完成后，鲍斯股份对阿诺精密的持股比降至55.94%。

今年4月，鲍斯股份曾公告，拟将所持有的阿诺精密剩余55.94%股权转让给山特维克集团，并签署了协议。根据彼时公告，若以2023年12月31日数据进行测算，本次交易公司转让的55.94%股权价格约为12.23亿元。9月12日，鲍斯股份进一步公告称，阿诺精密55.94%股权转让最终价款为12.56亿元。

至此，鲍斯股份完成了对阿诺精密剩余股份的转让，加上之前山特维克收购股权所支付的2.13亿元，共合计为14.69亿元。

明晃晃的出售金额让业内哗然，当初4亿元收购而来的公司，如今一个倒手，一进一出令鲍斯股份怒赚了10.69亿元。

外界纷纷议论，“鲍斯股份为何将盈利业务拱手让人？”事实上，出售阿诺精密是一箭三雕，对鲍斯股份、阿诺精密以及其收购者山特维克均有好处。

据了解，山特维克是瑞典刀具巨头，其背后是山特维克集团。2023年，该集团以第58名的排名，跻身福布斯发布的全球最具创新100强公司。

因此，对山特维克而言，收购阿诺精密是公司增兵强将的过程；对鲍斯股份而言，今后可如愿聚焦主业；对阿诺精密而言，被山特维克收购也无异于“嫁入豪门”。