阿里大模型赶超DeepSeek，中概互联将迎估值重塑？

近期DeepSeek引爆了全球AI行业，而国产大模型还有更多“优秀选手”。

在知名AI榜单Chatbot Arena LLM Leaderboard中，对标DeepSeek-V3的阿里云Qwen2.5-Max首次进入全球前十，超越DeepSeek-V3、o1-mini和Claude-3.5-Sonnet等模型。同时，Qwen2.5-Max在数学和编程上排名第一，在Hardprompts方面排名第二。

受此影响，阿里巴巴-W近期表现强势，2月3日港股开盘至今累计涨幅超11%，在中概互联网企业中表现居前。而科网股的春节假期涨幅在节后也得到了兑现，截至午间收盘，中概互联ETF（513220）涨4.88%，科网股占比较高的港股科技50ETF（159750）涨5.60%。

众所周知，港股科网股兼具消费股和科技股双重属性，但是在近两年的多数时间里，资本市场都是按照消费股给估值的，比如阿里的PE基本上都是在15倍以内，是按零售股的估值给的，而随着阿里大模型的崛起，阿里近期估值抬升明显，当前PE（TTM）已经来到了19倍。

这意味着，随着国内互联网龙头在AI大模型上的持续深耕，以及AI应用的快速普及，科网股有望迎来估值重塑，有望按照科技股给估值。这也正如某知名基金经理提出的，大型互联网企业的“顺周期期权”和“科技期权”有望不断得到兑现。

因此，对于2025年后续的投资，高弹性的港股科网股仍然值得重点关注，可借助相关指数进行布局。配置全球互联网龙头可选择中概互联ETF（513220）；而想要均衡布局港股科技股可选择港股科技50ETF（159750），里面除了占比较高的科网股外，还有一定比例的港股半导体、医药、新能车龙头。