【市场观潮】隆基股份宣布降价,产业链下游景气空间或打开?

来源:财华社      作者:遥远      发布时间:2021-12-02

摘要:11月30日,硅片龙头隆基股份(601012.SH)宣布降价,此次降价,是隆基股份自去年5月以来首次下调硅片价格。而过去一年多来因上游硅料价格暴涨,隆基股份多次上调了产品售价。

11月30日,硅片龙头隆基股份(601012.SH)宣布降价,引来市场一片哗然。

12月1日,隆基股份以一己之力搅动了A股市场上的硅片概念股。截至收盘,光伏概念指数小幅收涨0.81%,但个股涨跌分化严重。电站领域概念股普遍上涨,而硅片概念股普遍下挫。

在硅片领域,各大企业股价纷纷大幅下跌。其中,中环股份(002129.SZ)大跌6.27%,保利协鑫能(03800.HK)、上机数控(603185.SH)、京运通(601908.SH)和隆基股份等股也均有不同程度下跌。隆基股份带头降价,也让其下挫的股价创下一个月新低。

隆基降价的背后原因

此次降价,是隆基股份自去年5月以来首次下调硅片价格。而过去一年多来因上游硅料价格暴涨,隆基股份多次上调了产品售价。

根据隆基单晶硅片的官方报价,其各尺寸硅片价格下降了0.41元/片~0.67元/片,降幅为7.2%~9.8%。

尽管跟此前大幅上调价格相比,隆基股份此次降价只是小幅调整。但站在行业角度看,作为龙头的隆基股份带头发动“价格战”,也让整个市场震动,接下来其他硅片企业是否会效仿隆基股份,将成为市场关注的焦点。

对于隆基股份硅片降价的背后原因,财华社认为有两点:

其一,硅料价格上涨动能减弱。工业硅近期价格有所回落,且硅料新产能不断释放,导致硅料价格近期维持平稳趋势,下降趋势或是大概率事件。

Wind数据显示,国产多晶硅料(一级料)现货价自11月8日以来在高位企稳,上涨动力欠缺。在这种背景下,硅片价格下降也将成为趋势,此次隆基股份降价也是行业趋势使然。

其次,硅片行业产能过剩,降价有利于抢占市场。因上游硅料价格暴涨传导至下游发电企业,导致年内我国光伏装机量增长不及预期,也造成硅片产能过剩的情况。在产能过剩时,下调产品价格有利于企业抢占市场份额。

此次降价虽然对隆基股份短期利润带来负面影响,但是降价有利于消化库存,抢占市场。且隆基股份拥有成本优势和客户资源优势,中长期来说降价并非坏事。

下游产业迎利好?

在过去一年,上游硅料和硅片价格蹭蹭蹭往上涨,让中游的电池和组件市场很受伤。

如今,隆基股份的这一波操作,也算是来拯救他们了,中下游不少环节的参与者也可以松一口气了,可以放心备货。用不少业内人士的话来说,隆基降价对整个光伏产业链整体发展是利好的。

光伏组件由电池、玻璃、背板、边框等产品构成,其中电池成本占了整个光伏组件成本的67.5%(Wind数据)。而光伏电池的制造离不开硅片,硅片成本占了电池的约一半。

在过去一年多的时间里,光伏电池和组件产品价格上调的幅度远不及上游硅料和硅片价格的幅度,导致不少企业经营处于微利甚至亏损状况。

Wind数据显示,国内晶硅光伏组件现货价今年以来虽然不断上涨,但涨幅仅有3成左右,远不及硅料和硅片的涨幅,造成利润承压。

所以说,光伏电池和组件生产商,盼来了上游硅片价格的下降,将帮助他们一展拳脚,为我国光伏装机量的快速增长提供动能。国金证券分析也认为,按照本次隆基硅片调价幅度,对应组件端成本下降7-8分/W,预计将有大量项目进入“可装机”成本区间,有效激发年底抢装需求。

国内前几大硅片企业除了生产晶硅和硅片外,也往往涉足到电池或组件领域,所以上游硅料和硅片价格变动对他们的电池或组件领域的业绩影响相对较小。

除了几大硅片企业外,在光伏电池领域,主要有爱旭股份(600732.SH)、晶澳科技(002459.SZ)等企业;光伏组件领域,包括天合光能(688599.SH)、东方日升(300118.SZ)和协鑫集成(002506.SZ)等;逆变器包括阳光电源(300274.SZ)、科士达(002518.SZ)等企业。

尽管硅片降价在一定程度上也促使电池和组件企业下调产品售价,但随着光伏大基地项目的推进带来增量需求,将给组件价格提供一定的支撑,组件成交价格降幅有限。

对此,光大证券研报建议关注三方面的行业龙头:

(1)一体化企业盈利能力有望改善,且不必过分担忧龙头企业库存压力的标的;

(2)受益于“量”的预期修复,不参与晶硅产业链价格博弈的逆变器、辅材环节将优先受益;

(3)分布式光伏项目有望最先放量,持续看好新能源运营商的投资机会。

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