段永平最近又出手了...

假期期间，段永平在雪球平台上(ID：大道无形我有型)多次发帖，和网友探讨了其对于巴菲特、苹果、腾讯的最新观点看法，其中，大道还提到或将继续买入腾讯ADR。

所以，今天的文章我们就借此机会，再来和大家分享回顾一些大道的最新感悟。

以下正文：

1.首先是对巴芒的观点

网友1：我原来认为老巴和芒格差不多，但是大佬认为老巴比较厉害。从历史和与两者接触的程度上来看，大佬的判断和认识程度比我强......把老巴的东西再看几遍，是极有必要的

大道：就投资而言，老巴确实厉害一些的，结果也是如此。老巴和芒格对投资的理解其实很相近，芒格甚至让老巴更理解了投资。芒格是个非常了不起的人，他的个性是”wants to know everything about everything”. 老巴是个蛮简单的人，兴趣也相对单一一些，所以投资成就高也很正常。

网友2：都是值得尊敬的人。

网友3：投资而言，当然是巴菲特厉害，因为他更专注，花时间和精力更多。巴菲特只是不善于言简意赅，芒格话不多，善于一句话直指本质。

网友4：所以，芒格博学，老巴专精，譬如琴瑟、矛盾和鸟之双翼，相互平衡、相互助益！

网友5：巴芒一体，浑然天成。巴说芒是设计师，自己是承包商，这话应该不是乱说的。(2024.5.7)

2.其次是对苹果的观点

大道：喜欢茅台的人因为价钱的原因会喝其他酒的比例我猜是高于iPhone用户转用android用户的比例的。

网友：不因价钱转投，是护城河的直观可见的特征。护城河越深，相对价钱的差距越无感。价钱是消费者用脚(真金白银)投票的。

大道：巴菲特是2016年大笔买入苹果的，出手绝对神速！

2018年我和他有个晚餐。晚餐开始的时候，他端着可口可乐说到他小时候曾经是喝百事可乐的，因为那时百事的价钱只有可口可乐的一半。我说，我觉得苹果的护城河比可口可乐要宽。他说：哦？为什么？我说：我们Android的平均单价是远低过iPhone的一半的，但几乎没办法抢到iPhone的用户。他说，i got it！那顿晚餐我们再没聊过苹果。(2024.5.6)

3.最后是对腾讯的观点

大道：$腾讯控股ADR(TCEHY)$，这个价格以下继续买！

大道：有些顾虑还在，有些减少了。年初就说会一直慢慢买啊，现在说继续买，不矛盾吧？(注：5月1日腾讯ADR收盘价为$44.12)

网友：持续的回购还是很酷的。

大道：其实是不是回购没那么重要，但有没有回购的能力非常重要。回购能力的唯一的来源就是企业健康持续的盈利能力。很多公司市值很低也无法回购的原因实际上就是缺乏回购的能力，不是不想回购。(2024.5.1)

网友：请教一下大道，如果$腾讯控股ADR(TCEHY)$到40，大道愿意用一部分苹果换腾讯ADR吗？

大道：那要看苹果当时什么价。

网友：老巴减持苹果的原因会让大道跟进减持苹果吗？

大道：不会。(2024.5.5)

......

最后提及一嘴我们的看法：其实关于腾讯，大道在去年11月底的时候就计划在慢慢买一点点腾讯ADR。肯定过腾讯的企业文化，称“太喜欢腾讯这样的愿景，该有的都有了”！当然，他也曾坦言腾讯总是觉得懂得不透(未来现金流)，下不了重手。

之前大道质疑过腾讯的回购，其实也是一种对腾讯长期经营层面和回购可持续性的不确定性的一种思考。我们在段永平“质疑”腾讯了一文中也表达过我们的看法，当时的结论如下：

 

从客观上来讲，腾讯投资的可预见度确实不高，但就目前看并没有很明显的犯错，这属于腾讯不确定的地方，但这也不妨碍大道小额投资腾讯，毕竟腾讯依然是大道认为十年以后更好，二十年以后90%概率更好的企业。

从整体上看，大道其实对于腾讯依旧还是长期看好的，但面对实际交易的时候，大道对于机会成本的考量思路也还是很清晰的，从来不上头。

其实关于腾讯，我们在假期也专门整理了一段时间来我们对于公司的观点，感兴趣的可以再回顾回顾：腾讯的逻辑依旧在逐步印证