蓄力飞翔还是一败涂地？旷视科技推迟IPO

据IFR报道，旷视科技推迟香港IPO到明年。

今年下半年开始，人工智能企业旷视科技的上市进展备受关注。

早在2017年，旷视科技创始人印奇就曾透露：“上市是会发生的，而且我们希望是第一个。”此后，有关旷视上市传闻，就会时不时占据各大财经和科技类媒体头条。

去年科创板问世，旷视更以代表企业被列入潜在名单；今年3月，有消息透露，旷视将向港交所递交上市申请，集资规模在5至10亿美元；8月，旷视正式递交IPO申请，此后有关上市进度便出现多次传闻——先是被指计划推迟，后被传出获批，再后来是未通过上市聆讯...几经风波，吸晴无数，而又怎一个“乱”字了得。

2019年8月25日，旷视科技提交港交所上市申请，随着招股书曝光，公司收入、盈利状况等秘密逐渐被揭开，某种程度上，这些数据反映的正是过去几年国内一时风光的人工智能企业发展的画面。某业内人士评价称“第一个爬上岸的人，有可能是游得快的，也有可能是想呼吸一口新鲜空气，但不管怎么样，只要爬上岸就露出了底裤”。

旷视招股书显示，在收入方面，2016年收入6700万元人民币，2017年增至3.132亿元，2018年增至14.269亿元，三年复合增长率358.8%。而2019年上半年，人民币收入为9.49亿元，较去年同期增加211.1%。

但相对应地，旷视科技亏损也逐年扩大。2016-2018年，三年分别亏损人民币3.428亿元、7.588亿和33.516亿；2019年上半年，亏损52亿元人民币，同比增加613.3%，且比过去三年亏损总额还多。

对此旷视解释称，亏损主要是由于优先股的公允价值变动及持续的研发投资，经调整后的净利润则可以反映公司正常的经营活动。但事实上，“按公允价值计入损益的金融负债公允价值变动”的主要原因，正是因为创新企业们融资越多、估值增长越快，越会录得大额亏损。简单理解，就是把投资人入股后增值的部分计算进去。

2019年5月，旷视科技申请上市前不久刚刚披露过一笔7.5亿美元D轮融资，尽管未披露此轮融资后估值，但预计会在40亿美元左右。那么连年亏损的旷视，巨亏下真的能支撑起百亿美元估值吗？

有观点认为，中国人工智能企业们还处在大把烧钱的阶段，旷视急于IPO，一方面可能是在筹集资金缺口，另一方面或许是迫于资本（退出）压力。上市后，旷视极有可能采用激进策略，投入重金布局换取竞争优势，短期内亏损再扩大以及破发将是大概率事件。

对于为什么是港股而非备受推崇的科创板，一定程度上或许也是因为港股允许AB股结构，也就是“同股不同权”。此前几次融资，旷视创始人的股权被高度稀释，与阿里系更是深度捆绑，而在同股不同权形式下，创始人即便在持股较少的情况下，也可继续控制公司。

如今，旷视科技这匹人工智能领域的昔日黑马，已经被资本和市场共同推向悬崖边上。要么乘风飞翔，要么一败涂地。