天兆猪业再战港股IPO：募资拟用来扩张产能，谋求规模化发展

近日，四川省南充种猪养殖龙头天兆猪业股份有限公司（以下简称：天兆猪业）选择赴港递表IPO申请书，开启了第二次赴港IPO之路，富强金融资本仍为独家保荐人。

图片来自天兆猪业公司官网

曾从新三板摘牌转战港股IPO

据悉，天兆猪业成立于2004年，最早于2006年由天生物业及天兆食品在四川省成立，最初名为天生畜牧科技有限公司。为筹备于全国中小企业股份转让系统挂牌，天生畜牧于2016年6月由有限责任公司改制为股份有限公司，并更名为四川天兆猪业股份有限公司。

其业务主要侧重于生猪养殖链上游的种猪培育。业务模式为向养殖公司提供种猪资源、猪只养殖专有技术及辅助产品与服务，支持高效率的猪只养殖，从而赚取销售收益、服务费及应占溢利。

于2019年、2018年及2017年，就种猪销售收益而言，天兆猪业在中国所有的种猪养殖公司当中分别排名第一、第四及第二。

2016年，天兆猪业曾在新三板挂牌，2019年4月从新三板摘牌。有着“西南种猪王”名号的天兆猪业选择当下时机转板无疑赶上了行业风口，行情刺激之下，猪企们纷纷斥巨资扩产能，身处周期性强的养猪行业中，盈利持续性与否也无疑是一大挑战。

在今年的2月27日， 天兆猪业便首次向港交所提交了招股说明书。但由于6个月已过，第一次递交的招股说明书届满失效。首次赴港IPO失败是核心业务占比过低，海外依赖严重等原因造成的。

二次赴港，天兆猪业或已有备而来，但此次赴港IPO之路是否顺利还未可知。

截止至2020年8月28日，天兆猪业营运位于在中国的47座生猪养殖场。其中大多数位于重庆直辖市及四川省，其余猪只养殖场则位于黑龙江省、甘肃省、江苏省及贵州省。于2020年1月1日最大出栏产能约为三十万头猪。

赴港IPO将谋求规模化发展

天兆猪业的主营业务主要有两块，一是种猪，二是商品猪。在种猪方面，天兆猪业一直处于行业“一哥”位置，相对而言比较有优势的原因，天兆猪业因此似乎更侧重种猪业务。

由于非洲猪瘟的影响，种猪的价格于2019年大幅上涨。种猪价格预期将于2020年达到最高峰，并于其后逐渐下降。

得益于现代化、专业化的运营，天兆猪业的盈利能力一直处于相对高位。2017至2019年及2020年首4月，天兆猪业的收益分别为4.75亿元、4.49亿元、7.84亿元及3.52亿元，对应的毛利分别为1.73亿元、9920万元、3.80亿元及2.88亿元，溢利则为1.59亿元、4008万元、4.85亿元及2.34亿元。

同期，种猪销售的毛利分别为1.20亿元、4158万元、1.75亿元及7933万元，对应的毛利率高达60.8%、54.3%、77.9%及87.4%。如此高的毛利水平，无疑在行业内属于翘楚。

此次赴港上市，天兆猪业最主要目的借助猪周期高景气度筹集更多的资金用于兰州新养殖场及新疆维吾尔自治区新养殖场的建造，以及扩张现有重庆养殖场的产能。

天兆猪业预计该等养殖场建设并营运后，其自身年度最大猪只出栏产能将增加约44.48万头，较2020年1月1日最大出栏产能增加约126%。由此可见，从股权筹资资金用途来看，天兆猪业就是扩增产能，与头部企业此前上市意图一样，做大规模。

据不完全统计，中国各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头，而中国猪肉消费仅6.5亿头，未来生猪行业会或出现产能过剩。

天兆猪业此次赴港IPO谋求规模化发展，面临的挑战及考验将不言而喻，如何从众多竞争对手厮杀中脱颖而出，或也只能拭目以待。