立德教育：8月6日赴港上市，募资4.3亿将扩建哈南校区

7月27日，黑龙江民办学历制高等教育服务供应商立德教育更新了其公司的招股书，公司拟发行1.67亿股股份，公开发售占10%，国际配售占90%，另有15%超额配股权，最高发行价为每股2.6港元。预计将于8月6日登陆香港联交所，独家保荐人为华泰国际。

此次立德教育港股IPO拟募资4.3亿，其中约40%用于扩大与二期建设有关的哈南校区；约30%用于偿还金融机构的借款本金及利息；约20%用于收购其他学校以扩大院校网络以及约10%用作营运资金及一般公司用途。

高等教育服务商市场份额占超7%

据悉，立德教育于今年3月向港交所递交了招股书。公司是中国黑龙江省的大型民办学历制高等教育服务供应商。

根据弗若斯特沙利文报告，按18至19学年全日制在校生人数计算，该公司在黑龙江省所有民办学历制高等教育服务供应商中排名第八，市场份额约为7.5%。

客户方面，也主要为来自持续经营业务的学生。截至16至17学年、17至18学年、18至19学年及19至20学年，学校的在校生总人数分别为7,550人、7,800人、8,256人及8,818人，复合年增长率约为5.3%。

就19至20学年而言，截至2020年2月29日，学校的在校生人数总共为8,807人，教师团队450人。

目前，立德教育旗下仅经营一所学校，为黑龙江工商学院，设有松北校区和哈南校区。据了解，黑龙江工商学院主要提供本科课程，开设26个专业，涵盖工程、商业、铁路、经济、文学及艺术等。

主要优势是将职业和专业深度绑定，如2019年和多家国有铁路公司合作，调整工程学院重新命名为铁道学院，以培养铁路和运输专业的学生。

毛利率超港股同行业平均水平

招股书显示，2017年至2019连续三个财年，立德教育营收分别为1.07亿元、1.17亿元、1.38亿元，年复合增长率13.3%，呈持续上升趋势。净利润方面，立德教育2017至2019年分别为4871.6万元、5715.4万元、7035.7万元。

从收入结构上看，立德教育的持续经营业务收入均来自于学校所收学费和住宿费。持续经营业务收入由截至2019年2月28日止六个月的7680万元增加至今年2月29日止六个月的约人民币8910万元，主要由于在校生人数及学费及住宿费标准增加。

其次，招股书指出新冠肺炎疫情不会对立德教育截至2020年8月31日止学年度的经营业绩及财务状况产生重大影响，学校已在2019年9月学年初预先收取学费及住宿费。

学校还一直提供在线教育服务，预期不会退还学费，但需重新评估并退还截至19至20学年住宿费，预计最多为500万元。

此前立德教育就一直在积极布局线上教育，利用若干第三方网络平台为学生提供由该等平台开发的约120门课程，目前该等在线课程可供学生免费使用，线上教育板块在卫生事件期间发挥了较大的作用，由于前期布局，教师及学生由线下至线上教学上课顺畅衔接。

2020上半财年，立德教育未经调整的毛利率为55.56%，基本和港股大多数公司一致，若排除折旧摊销的影响，经调整的毛利率为68.91%，而港股大多数公司毛利率在50至60%水平。

立德教育此次上市，意味着外延收购扩张将开启。将收购在中国提供高等教育但利用率相对较低及或有巨大增长潜力的现有学校，分布地区包括东北地区、北部地区及华中地区的营利性民办学校。

截止2019年6月份，上述地区可供收购的民办高等教育机构数目分别约为69所、89所、112所及241所。