北特科技：新能源汽车渗透率增长，底盘零部件龙头再享市场红利

11月17日，新能源汽车板块盘中强势拉升，零配件股亦表现亮眼，旭升股份（603305）、中捷精工（301072）等多股跟涨。北特科技（603009）作为国内转向减震细分市场龙头，再获市场关注。

随着国内汽车行业电动化和智能化的变革，国产替代化呼声越来越高，国内零部件企业也在自主崛起中，迎来了属于它们的最好的时代。

转型减震细分市场龙头 逐步逆转业绩困境

搭乘新能源汽车行业蓬勃发展东风，北特科技快速扭转了亏损的不利局面。

2019年光裕业绩不达预期计提商誉减值之后，北特科技对上海光裕进行了整改，肃清隐含雷点的同时强化了公司统筹管理的经营效率。

公司在2018年公司收购光裕股份，由此进入汽车空调压缩机领域，并拥有成熟的汽车压缩机研发、制造经验和成熟的供应链资源，主要应用于商用车（重型卡车、轻型卡车、工程车、大巴车等），在商用车市场占有率也处于领先水平。

2020年，受益于商用车市场的整体增长，及汽车空调压缩机事业部产品在国六车型大规模应用，公司商用车空调压缩机产品销售145.43万台，市场份额从2016年的10%逐步提升至28%，成为商用车空压机产品的龙头企业，客户群体也进一步拓展，涵盖了北汽福田、上汽通用五菱、中国重汽、长安集团等。

北特科技目前已形成转向减振零部件、汽车空调压缩机、高精密零部件、铝合金轻量化等的业务布局，其中转向减震零部件、高精密零部件、铝合金轻量化产品属于汽车行业二级供应商，汽车空压机部分业务为一级供应商。公司传统转向零部件（齿条、齿轮、蜗杆）及减振零部件（活塞杆）下游客户覆盖诸如博世、万都、汇众萨克斯等一线转向器和减震器企业。

公司也是国内转向齿条及减震活塞杆细分市场龙头企业，连续多年保持主导地位。2020年公司转向齿条市占率47.57%，同比增4.6%；减震活塞杆市场份额38.87%，同比提升4.5%。且由于汽车转向、减震零部件行业壁垒较高，整车厂与零部件厂商关系稳固、粘性较强，质量认证及工艺审核要求较高，因此公司整体竞争格局较为稳定。

整合过后，公司业绩也出现明显增长。2020年公司业绩反转，实现归属于上市公司股东的净利润实现3,031.97万元。2121年三季度公司业绩持续好转，实现归母净利润5138.99万元，同比增长392.90%。

发力新能源车业务 单车配套价值显著提升

同时，随着新能源汽车产销量的高速增长，公司加速产品迭代，注重产品深加工及对产品结构的调整，应用于主流新能源车型的规模显著增长。2020年，公司应用于新能源车的转向类产品出货量达69.27万支，同比增长15.37%；应用于新能源车的减震类产品出货量达94.03万支，同比亦有大幅增长。

目前，公司的一级客户主要包括豫北机械、北京万都等，下游主流车企包括比亚迪、特斯拉、北汽新能源、上汽、大众等。据上海证券测算，2020年公司应用于新能源车的转向类产品的单价达28.67元，远高于传统燃油车的10.12元；减震类产品的单价达15.95元，也稍高于传统燃油车的10元。

值得注意的是，受益于新能源车渗透率持续增长，以及单车价值量提升的双重红利，北特科技积极着手布局新能源车热管理，并自主开发热管理及空调控制器，目前公司已完成新能车热泵系统控制的研发，并与主流车厂对接测试。由于纯电动乘用车热管理单车价值量比传统燃油车高出近一倍以上，其中的空调压缩机需由传统的压缩机替换成电动涡旋式压缩机，因此单体价值量将从400-600元拔高至1500-1800元。

据此，上海证券预测，公司在2021年、2022年和2023年公司营业收入分别将为19.68亿元、25.50亿元和30.99亿元，增速分别为33.85%、29.54%和21.54%；归属于母公司股东净利润分别为0.79亿元、1.27亿元和1.69亿元，有望进入快速增长阶段，其发展潜力值得市场期待。