受益新能源汽车产销两旺，闻泰科技业绩拐点或已出现

11月1日，乘联会发布行业统计数据显示，2021年1-9月中国占全球新能源汽车市场份额已达到50%，国内新能源车市场转向市场化推动，形成较强的内生增长动力。

伴随新能源汽车行业的高速发展，国内半导体产业链也逐步落实国产化替代，包括闻泰科技（600745）等在内的产业链公司，获得了不小的成长空间。

半导体需求逐年增长

今年1-9月，全球广义新能源乘用车销量达到621万辆。其中插混、纯电动、燃料电池的狭义新能源车全球销量达400万辆，同比增长196%。今年前9月，中国新能源汽车产销分别完成216.6万辆和215.7万辆，同比分别增长1.8倍和1.9倍，市场渗透率为11.6%，增长空间巨大。

依照这一增长速度，申港证券预测，2021年中国新能源汽车销量有可能突破300万辆，同时全球电动车销量将突破600万辆，同比增速达到74%；并有望在2022和2023年度继续保持65%以上的增速。到2025年全球新能源汽车占比预计突破50%。

在智能化时代，单车芯片载量不断增长，半导体市场同步扩张。据美国半导体行业协会（SIA）统计，2021年上半年，全球半导体市场销售额达到2,531亿美元，同比增长21.4%。

另据WSTS（世界半导体贸易统计组织）预测，全球半导体市场预计将在2021年增长至5,510亿美元，较2020年增长25.1%。到2022年，受存储类芯片两位数增长的推动，全球半导体市场预计将继续增长10.1%，达到6,060亿美元。

同时，传统汽车单车芯片成本均值约400美元/车，新能源汽车单车芯片需求约800美元，据申港证券估算，在汽车端2021年全球汽车市场约有1800亿元人民币汽车芯片需求，随着新能源车市场占比不断增加，在2025年全球汽车芯片需求有望超2700亿人民币，其中中国地区占三分之一以上。

面对巨大的市场需求，下半年车规级功率芯片持续供不应求，闻泰科技半导体业务快速成长。三季报数据显示，2021年第三季度，实现营业收入138.77亿元；归属于上市公司股东的净利润为8.09亿元，同比增长45.06%，步入快速增长通道。

全资子公司稳居行业头部企业

今年上半年，闻泰科技功率半导体业务全球占有率约5.3%，占中国地区比重约15.6%，公司表示，未来全球市占率有望提升至10%。公司半导体业务目前主要集中于旗下全资子公司安世半导体，其是全球知名的半导体IDM公司，同时也是原飞利浦半导体标准产品事业部。有60多年半导体研发和制造经验，工厂分布于中国、英国、德国、马来西亚和菲律宾等国家。

目前，闻泰科技已经拥有完整芯片设计、晶圆制造、封装测试的大型垂直半导体（IDM）等技术，同时安世半导体在全球拥有11000名员工，客户涵盖了汽车、通信、消费等领域国际知名企业。2020年，安世半导体全年生产总量超过1000亿颗产品种类超过1.5万种，每年新增800多种新产品，全部为车规级产品。

2021年6月，在2021世界半导体大会创新峰会上，中国半导体行业协会发布中国半导体功率器件十强企业，安世半导体（中国）有限公司排名第一。2021年上半年，公司半导体业务研发投入3.93亿元（全年规划9.4亿元），进一步加强了在中高压Mosfet、化合物半导体产品SiC和GaN产品、以及模拟类产品的研发投入。

同时，今年上半年，公司半导体业务实现收入67.73亿元，同比增长53.25%，业务毛利率为35.06%，实现净利润13.10亿元，同比增长234.52%。盈利能力达到历史最高水平，且公司半导体业务仍然保持快速增长态势。经营整合的协同效应推动安世集团进入了发展的历史新阶段。

据申港证券预测，未来两年闻泰科技营收增速分别为19.3%和23%，营收规模分别达到616亿、758亿。受益于半导体业务的持续高增长，公司未来两年利润增速分别为34.56%和35.4%，利润规模32.5亿、44亿，预计2021年和2022年PE倍数分别为41.3倍和30.5倍。显然，公司未来发展潜力不小，值得持续关注。