市值破14000亿，宁德时代股价创新高背后扩张产能势在必行

最近，备受市场关注的宁德时代（300750），在一片争议声中再创新高。其股价于19日创出614.98元/股历史新高，市值首破14000亿元。

那么问题来了，宁德时代到底值不值600元高价？是什么因素导致公司股价在盘整三个月后再次突破？“宁王归来”的背后，其582亿的定增融资是否合理？

签单涨价成股价上涨动因

据悉，从国庆后开始，宁德时代股价已上涨超过12%。而最近四个交易日，其股价更是暴涨超18%。作为超级大蓝筹，宁德时代在不声不响中又创新高，其总市值更是逼近建设银行。

究其原因，再签大单或许是此轮上涨的直接推手。10月15日，美国商用电动汽车制造商Electric Last Mile Solutions Inc表示，已与宁德时代签署了电池供应协议，宁德时代将为其全电动商用车提供电池并确保生产能力，该协议将确保电池供应到2025年。

宁德时代将为ELMS提供42千瓦时的磷酸铁锂电池，并采用宁德时代的CTP技术。ELMS声称，宁德时代的CTP技术有助于简化动力电池的生产流程，同时还能减少成本。

此外，两家公司还研究在美共同建厂。虽然特斯拉产于美国，但美国新能源电动车渗透率其实仅有5%。在打入美国市场后，宁德时代未来业绩想象空间巨大。

与此同时，10月12日，宁德时代控股子公司宣布在湖北省宜昌市投资建设一体化电池材料产业园项目，总投资额不超过320亿元。据了解，该设施将重点回收废旧电池中的钴、锂等材料，用以扩大产能。宁德时代计划在2025年将其锂电池产能提升至1200GWh。

这是继9月13日宣布投资135亿元建设新型锂电池生产制造基地项目后，宁德时代在锂电池项目上的又一个百亿级投资。

除了上述原因外，近期锂电池频繁涨价也是宁德时代股价上涨的因素之一。据了解，近期各地限产，加剧各环节原料紧缺，预计后续锂、石墨化、pvdf、隔膜、铜箔、六氟等持续紧张。成本上涨压力下，部分二线电池企业开始涨价，海外动力客户提价5%，此次提价为跟随性提价，海外电池企业已上调价格。

而在电池价格上调5-10%之后，电池环节最艰难的时刻已经过去，近期产业链反馈显示部分动力电池企业已经开始与客户进行谈价或发出调价通知，成本压力有望在四季度有所缓解，毛利率在三季度有望触底回升。

天量定增引发问询

宁德时代作为行业龙头，必然会优先受益于电池涨价。

10月12日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，今年9月，宁德时代装机量达8.87GWh，市占率达到56.5%。持续稳居第一。不仅如此，在国际市场上，宁德时代的装机量也连续上涨。数据显示，今年1-8月全球装机量累计达到163.1GWh，宁德时代的市场份额也从前7个月的27.1%上涨至30.3%。

随着市场份额的持续增长，宁德时代募资扩产或成当务之急，这也是该公司抛出“天量”再融资的动因之一。

今年8月12日晚间，宁德时代连发多条公告，披露公司定增方案，拟募资总额上限为582亿元，发行对象为不超过35名特定对象。根据定增预案显示，此次的募集资金主要是应用于扩产锂离子电池、储能锂离子电池的研发投产、以及新能源先进技术的研发。

具体来看，此次定增的后续规划涉及新增锂离子电池年产能137GWh、储能电柜年产能30GWh，除此以外，将有7亿元用于开展储能电池关键材料体系研发、钠离子电池产业链关键材料及设备开发等。

此后，深交所向宁德时代下发审核问询函。问询函要求宁德时代详细论证说明在持有大额货币资金、较高现金流入，且持续大额对外投资的情况下，发行融资的必要性及规模合理性，是否存在过度融资的情形。

10月18日晚间，宁德时代回复称，公司业务持续快速发展，产能建设、运营资金等对货币资金需求较高。前次募集资金已基本使用完毕，未使用部分占比相对较低。公司需要通过本次发行融资，顺利开展实施本次募投项目，进一步提升公司业务规模和盈利能力，不存在过度融资的情形。

宁德时代表示，在加快推进实现“双碳”目标的背景下，新能源行业将迎来广阔发展空间，在这样的背景下，公司未来业务发展资金需求较大。在产能建设、研发投入、产业链投资等方面资金均存在巨大的资金需求。考虑到公司新增电池产能建设及实施等一系列流程，周期较长，因此需进行前瞻性布局。

产能扩张募资必不可少

据悉，仅2020年以来，宁德时代拟新增投资的电池生产基地项目建设资金需求就达约1100亿元。随着公司业务增长，研发费用和营运资金需求相应增加，公司资产负债率也有所提高，尽管目前公司财务状况为业务发展提供了较好基础，但无法完全满足未来发展的资金需求。

由此可见，宁德时代的资金需求主要体现在两方面，一是产能扩张，二是研发投入。作为一家定位于全球性的新能源创新科技公司，持续推进动力电池材料体系、系统结构、极限制造、商业模式等方面的创新也是十分必要的，这同样需要巨大的资金支持。

资料显示，仅今年上半年，宁德时代的研发费用就达到了27.94亿元，同比增长115.16%。此外，宁德时代也在积极进行产业链投资，以保障公司业务的良性发展。据悉，自2020年起至今年6月，宁德时代对产业链上下游对外投资总额高达98.15亿元。

事实上，从产业特性来看，动力电池是重资产行业，每扩充一条生产线，其设备费用、工程费用、人力物力的消耗都是非常惊人。所以，作为一个资金密集型的行业，对资金有较大的需求是可以理解的，无论这种资金是来自公司自有资金，还是通过二级市场去融资，都是合理的。