天山电子：申请冲击创业板IPO，深天马为其第一大客户

近日，广西天山电子股份有限公司(以下简称：天山电子)申请创业板IPO获受理。申万宏源证券为其保荐机构，拟募资3.1256亿元。

据悉，液晶显示是目前平板显示技术中发展最成熟、应用最广泛的显示技术。天山电子是一家专业研发、设计、生产各类LCD液晶显示屏、LCM黑白模组、TFT彩屏模组的高科技企业，主要产品包括单色液晶显示屏、单色液晶显示模组及彩色液晶显示模组。

液晶显示技术的应用领域较为广泛，如遥控器、仪器仪表、POS机、温控器、工业控制面板等，天山电子直接或通过技术服务商与上述应用领域的知名企业如格力、海康威视、Hitachi（日立）等建立了合作关系。尤其是深天马，与天山电子形成合作关系已超过10年，并且位列第一大客户。

2018年至2020年，天山电子对深天马及其子公司销售金额分别为1.65亿元、1.44亿元、0.97亿元，远远超过第二大客户的销售金额。

不过销售金额已经连续两年下降，2020年销售金额还不到2018年的六成。此外，为深天马提供代工服务，毛利率相对其他客户较低，是天山电子毛利率与同行业可比公司毛利率有所差异的主要原因之一。

业绩上来看，2018年至2020年，天山电子分别实现营业收入5.07亿元、5.61亿元、6.15亿元，分别实现归母净利润3492.69万元、3808.41万元、4785.09万元，整体业绩呈现增长态势。

2018年至2020年，公司主营业务毛利率分别为20.74%、19.27%和20.04%，而同行业可比公司毛利率平均值为22.58%、22.14%、16.87%。

对于与同行可比公司的毛利率差异，天山电子表示，主要原因包括不同公司销售区域、产品结构、应用领域和客户结构差异较大，同时公司为深天马提供代工服务，毛利率相对其他客户较低等。

2018年至2020年，主营业务按客户类型区分，技术服务商的毛利率为23.21%、21.55%、23.42%，终端产品生产厂商的毛利率为21.93%、20.14%、20.24%，受托加工业务客户的毛利率为15.90%、13.93%、10.20%。

报告期内，技术服务商毛利率比终端产品生产厂商分别高出1.28个百分点、1.41个百分点、3.18个百分点，比受托加工业务客户分别高出7.31个百分点、7.62个百分点、13.22个百分点。

2018年至2020年，天山电子主要产品境外销售平均单价为3.98元/片、6.42元/片、7.38元/片，境内销售平均单价为5.08元/片、5.93元/片、6.24元/片，境外销售平均单价已超过境内销售。

天山电子表示，公司境内销售与境外销售客户不同，不同应用领域的产品型号和生产工艺不同，因此平均单价对比存在波动。同行业可比公司大部分收入来自外销，天山电子的客户却主要集中在境内市场。

不过，天山电子表示，随着公司业务规模逐渐扩大、客户开拓能力及产品推广能力逐渐加强，公司境外销售收入占比逐年增长。