美联储公布4月FOMC决议!交行:美联储宽松货币政策取向不变,不担心通胀问题

来源:金融界      作者:金融界      发布时间:2021-04-29

摘要:北京时间4月29日凌晨两点,美联储公布4月议息会议(FOMC)决议。决议宣布,维持当前利率在0-0.25%水平不变,维持超额准备金利率在0.1%水平不变,维持贴现利率在0.25%水平不变;

北京时间4月29日凌晨两点,美联储公布4月议息会议(FOMC)决议。决议宣布,维持当前利率在0-0.25%水平不变,维持超额准备金利率在0.1%水平不变,维持贴现利率在0.25%水平不变;同时,保持购债规模不变。

美联储议息会议声明主要涉及对经济情况、通胀、金融市场、利率、量化宽松(QE)政策等方面的表述。对比美联储今年1月和3月的议息会议声明内容(见表1),交通银行(行情4.90 +1.24%,诊股)金融研究中心认为,本次声明的主要观点可概括为“两微变、三不变”,即,对经济表现和通胀的措辞有细微变化,而对金融市场、利率、QE的表述维持不变。

一是对当前美国经济形势更加乐观。声明中的相关表述由此前的“经济活动和就业指标有所上升”变为“经济活动和就业指标得到了加强”。一方面,已发布的经济数据对此有所印证,美国4月的Markit制造业、服务业、综合PMI均创有记录以来的最高。另一方面,美联储在今年3月发布的经济展望中,将2021年的GDP实际增长率由此前预测的4.2%上调至6.5%,这已是过去半年内的第二次上调,且最新一次上调幅度较大。

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注:以上均为北京时间,红色标注为本次相比于前次的措辞变化。

数据来源:FED,交行金研中心

二是对通胀临时上扬不予担心。声明中的相关表述由“通货膨胀率继续低于2%”变为“通货膨胀率上升”,尽管如此,声明中明确这“主要反映了暂时性因素”。美联储主席鲍威尔在随后的记者会上也表示,通胀的抬升将是暂时的,预计通胀将在短期内继续抬升,随后开始回落。这也可以从美联储今年3月发布的经济展望数据中看出,其预计2021年和2022年的PCE通胀将分别为2.4%和2.0%,相比于前一次的预测分别上升了0.6个百分点和0.1个百分点。美联储强调通胀临时性、淡化通胀风险,一定意义上也反映出其维持当前货币政策取向的决心。

三是对当前宽松货币政策取向维持不变。今年初以来的3次议息会议声明都表示,维持联邦基金目标利率0-0.25%不变,同时每月继续购买至少800亿美元的国债和400亿美元的住房抵押贷款支持证券(MBS)。从美联储今年3月发布的经济展望数据看,其对2021年至2023年联邦基金利率预测的中值均为0.1%。 

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数据来源:WIND,交行金研中心

展望未来,我们认为,美联储将继续把“最大就业和物价稳定的目标取得实质性进展”作为自身调整政策的主要参考。短期来看,尽管美国的失业率已由2020年4月底的14.8%下降到了2021年3月底的6%,但这距离美联储的最大就业目标仍有较大差距;同时,通胀临时抬头也不会改变美联储对物价总体稳定的判断。因此,未来几个月美联储继续维持宽松政策取向的概率很大。

当然,在全球宽松政策溢出效应持续显现、全球疫情有所反复、发达和新兴经济体复苏进程分化的大背景下,未来一段时间内,仍需关注金融市场可能出现的剧烈波动。正如鲍威尔在记者会上所说,股市的某些东西的确体现出市场泡沫,金融稳定性整体上良莠不齐,当然仍然是可控的。

图1:美国的失业率和核心CPI

美国的失业率和核心CPI

数据来源:WIND,交行金研中心 

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