吉贝尔：2月20日通过科创板上市委会议审核

2月20日，江苏吉贝尔药业股份有限公司(吉贝尔)今日通过科创板上市委会议。吉贝尔的科创板IPO申请于6月25日受理，7月23日获上交所问询。

吉贝尔是专业从事化学药品制剂、中成药制剂、原料药的研发、生产、销售的医药高新技术企业。财务数据显示，2016年至2019年上半年，吉贝尔实现营收分别为44,442.35万元、45,232.53万元、48,496.12万元、25,601.71万元;相对应的净利润分别为7,785.30万元、7,761.05万元、9,691.75万元、4,852.04万元。

览富财经了解到，吉贝尔的主要产品包括利可君片、尼群洛尔片、醋氯芬酸肠溶片、玉屏风胶囊等，其中利可君片的产品收入分别为3.01亿元、3.14亿元、3.49亿元和1.86亿元，分别占同期营业收入的67.70%、69.44%、72.05%、72.53%，比重持续提高。

另外，公司前五大销售客户情况显示，吉贝尔的客户集中度相对较高。2016年至2018年，公司的前三大客户均为上海医药集团、国药控股和华润医药，前五大客户的合计销售收入占公司总营收的比例分别为56.94%、56.14%和58.24%。2019年上半年，该比例升至64.24%。

报告期，吉贝尔的综合毛利率分别为84.56%、85.14%、86.77%和87.91%，维持在比较高的水平。与同业可比上市公司对比来看，吉贝尔的毛利率也要高于灵康药业、润都股份、仟源医药和海辰药业的平均毛利率。对于公司较高的毛利率水平，吉贝尔表示，主要系公司基于自身的研发实力及市场需求，选择了技术门槛较高、市场空间较大的品种开展研发与生产。

利可君片作为公司营收支柱，为吉贝尔独家生产药品，其毛利率于报告期内均维持在90%以上，也是对公司主营业务毛利贡献最大的产品。但相应地，由于收入和毛利大都集中在单一产品上，公司产品对市场的抗风险能力较弱。利可君片主要用于预防、治疗白细胞减少症，临床上使用的口服升白细胞药物还有升白安、复方皂矾丸、芪胶升白胶囊和地榆升白片等，均与利可君片形成竞争关系。

根据公开资料，利可君片在口服升白化药领域占据80%以上的市场份额，但2016年至2018年整个临床升白药市场有九成以上的份额是由生物制剂所占领的，并且市场占比有逐步提升的趋势。在第三轮审核问询中，上交所要求公司充分论述利可君片是否存在被生物制剂淘汰、替代的风险。

吉贝尔在问询函回复中表示，利可君片的适应症、应用场景、使用方法均与主流生物制剂存在差异，利可君片与升白生物制剂不属于竞争产品。同时，生物制剂存在不良反应多、价格昂贵等问题，不适合长期服用；利可君片疗效显著、不良反应极为罕见且为国家低价药，不存在被生物制剂替代或淘汰的风险。

从研发投入来看，吉贝尔的研发费用率水平较低。报告期内，公司的研发费用分别为1,675.09万元、1,713.97万元、1,959.66万元和1,083.8万元，占营业收入的比例分别为3.77%、3.79%、4.04%和4.23%，各年度的研发费用率较低且持续低于同行业上市公司平均值。和同在科创板申请上市的或已经在科创板上市的生物医药产业公司相比，吉贝尔的研发费用率水平也是垫底。