华谊兄弟生存法则

来源:览富财经      作者:谭十日      发布时间:2020-01-02

摘要:对于一部分资本市场的投资者来说,今年元旦前夕的跨年夜并不平静。已经连亏两年的盛运环保突然公告开始筹划重组,多重压力之下似乎保壳有望。知名保健品企业汤臣倍健也来了一出“压哨式暴雷”,成功把阴

对于一部分资本市场的投资者来说,今年元旦前夕的跨年夜并不平静。已经连亏两年的盛运环保突然公告开始筹划重组,多重压力之下似乎保壳有望。知名保健品企业汤臣倍健也来了一出“压哨式暴雷”,成功把阴霾带到了今年。当然,最受关注的还是华谊兄弟(300027)总经理王中磊的一纸公开信。

12月31日晚间,王中磊在华谊兄弟公众号发布公开信,总结了2019年的得与失,他特别提到:这是华谊兄弟创业以来最为艰难的一年。

2019年,中国电影市场总票房将近640亿元,再次刷新历史记录,但华谊兄弟主投主控的电影项目却一片空白,电影主业此时此刻的失利,更显得不合时宜。

“作为一家以内容生产为核心竞争力的传媒公司,这样的失误堪称致命。”

确实,华谊兄弟这一年来面临的困境有目共睹,从年初引发的10亿商誉爆雷导致2018业绩“血亏”,到备受市场期待影片《八佰》屡遭撤档,前三个季度业绩均深陷亏损,到最后全年仅有寥寥5部左右的影片上映,显然票房都不太给力。

在公开信中,王中磊再次强调电影是华谊兄弟最核心的业务,是安身立命的根本,并要求电影团队尽快拿出行之有效的解决方案证明其能力,力求在2020年优化内容生产力,重塑华谊兄弟电影主营优势。

不过就在王总极力重塑华谊兄弟形象的同时,当日公司发布的一则公告却有些让人啼笑皆非。

12月31日,华谊兄弟旗下全资子公司华谊兄弟互娱(天津)投资有限公司与陈应魁达成协议,华谊互娱拟将其持有的深圳市华宇讯科技有限公司(平台“卖座网”背后公司)4%的股份转让给陈应魁,转让价款为904万元。本次交易完成后,华谊互娱共计持有卖座网47%的股份,“卖座网”将不再纳入公司合并报表范围。

吹了这么多回归主营,最后果然还是要卖资产。

事实上,卖资产这种事对华谊兄弟来讲已是家常便饭。在2018年商誉爆雷之前,公司就曾作出过多次出售资产获取投资收益的操作。

2015年3月,华谊兄弟拟出让其持有的华谊兄弟(天津)实景娱乐有限公司49%的股权给北京华信实景股权投资合伙企业(有限合伙),股权转让价款为人民币5.39亿元。本次交易完成后,公司持有目标公司51%的股权,投资方持有目标公司49%的股权。

2016年3月,华谊兄弟子公司华谊互动娱乐拟出让其持有的江苏耀莱影城管理有限公司20%的股权给松辽汽车股份有限公司,股权转让价款为人民币4.64亿元,由受让方以非公开发行股票募集的资金支付。本次交易完成后,华谊互动娱乐不再持有目标公司的股权。

2017年8月,华谊兄弟将其持有的控股子公司广州银汉科技有限公司25.88%的股权转让给林芝家兴信息科技有限公司和自然人冷美华,转让价款合计人民币6.47亿元。

诸如此类的出售子公司股份操作在华谊兄弟的资本运作史中屡见不鲜,成功卖出的股份为公司贡献了不菲的投资收益。

Choice数据统计显示,在2013年—2018年,华谊兄弟的投资收益分别为3.74亿元、4.26亿元、6.27亿元、11.19亿元、7.70亿元。可以看出公司这段时间的投资收益呈现逐渐上涨态势。

还有一点不得不注意的是,这期间华谊兄弟的投资收益占净利润的比例也大体呈现放大态势,览富财经统计数据显示,2013年—2018年公司投资收益占净利润的比例分别为55.57%,41.20%、51.48%、112.58%、78.01%。

制图/统计:览富财经

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有一半的净利润都来自投资收益,这不得不让我们对华谊兄弟产生怀疑,公司到底是一家影视公司,还是一家靠出售股权获取收益的投资公司?

目前华谊兄弟似乎并没有放弃继续出售资产。除了本次意图出售“卖座网”4%股权之外,在去年9月,华谊兄弟还公告称旗下子公司华谊国际投资拟将其持有GDC公司24381万股股份全部转让给Glena Holdings,约占GDC公司已发行股份总额的 90.5%,转让价款为5500万美元。

有意思的是,少了出售资产获取的收益后,华谊兄弟的业绩也开始急转直下,抛开2018年因减值造成的亏损,其2019年的数据有些让人惨不忍睹:2019年1—9月,公司实现营业总收入为16.17亿元,比上年同期大降49.22%;净利润大幅亏损6.52亿元,比上年同期下降298.56%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润为-5.20亿,比上年同期增降低292.50%。同时,公司投资收益也罕见地出现了2.42亿的亏损额。

关于华谊兄弟今年主营亏损的原因已经不需赘述,要知道对于2020年的华谊来说,可能比2019年还要过得艰难,公司不光要面临多项债务问题,还要想办法解决大股东王中军、王中磊两人的股权质押危机,更为甚者如果今年年终不能扭转亏损,那么公司退市几乎也是板上钉钉的事。

那么今年华谊能否用之前的套路来挽救局面?最新数据显示,华谊兄弟目前参股或控股公司多达138 家,母公司长期股权投资高达92.48亿元。

虽然说华谊旗下公司众多,但是下一步能拿得出手“变现”的资产,似乎已经不多。在2019年半年报中其对外披露业绩的15家参股或控股公司中,上半年盈利的仅有北京华谊兄弟音乐有限公司、GDC、浙江东阳美拉传媒有限公司、英雄互娱科技股份有限公司4家,其余11家均出现亏损。

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