诚迈科技：一段股价“妖”到自己都害怕的独白

2017年登陆深交所时，每股发行价只有8.73元的诚迈科技（南京）股份有限公司（股票简称：诚迈科技，股票代码：300598）可能做梦也想不到，有一天会因为公司股价太高而发愁。

12月19日，诚迈科技以147.59元每股的盘中最高价创下历史新高，而截至收盘每股价为143元，公司总市值已经超过了114亿。然而在昨日晚间，诚迈科技发布了一则风险提示公告引发市场的热议。

股价上涨，从有理由到没道理

12月18日晚间，诚迈科技对外称，近期在公司现有经营业务未发生重大变化的情况下，股价涨幅较大。截至当日收盘，公司股价较 9月30日收盘上涨281.71%，而同期创业板综指仅上涨9.58%。

诚迈科技指出，公司目前动态市盈率1413，而公司所属软件服务行业平均为200（数据来源于东方财富网）。公司股价近期涨幅显著超过创业板综指，市盈率显著高于行业平均值。

另外，公司股价短期内涨幅巨大，若投资者产生追涨杀跌等非理性短期投资行为，很可能出现发生投资损失的风险。公司提请广大投资者理性判断、谨慎投资，注意投资风险。

面对诚迈科技的风险提示，市场似乎表现出并不在乎，今日早间开盘后，诚迈科技股价不到5分钟依旧出现涨停，单日成交金额达到12.37亿元。然而，诚迈科技被市场如此疯狂的追捧，还要从今年国庆假期前开始说起。

今年9月30日晚间，诚迈科技发布公告称，根据当前公司战略发展的需要，为进一步有效整合资源，加强软件领域的研发，拟以全资子公司武汉诚迈科技有限公司（以下简称：武汉诚迈）100%股权作价人民币22500万元出资，武汉深之度各股东方合计以武汉深之度100%股权评估出资，共同于北京注册设立一家新企业，从事软件研发。

不过，诚迈科技单纯的从事软件开发并不会引起市场轰动，而真正引发市场追捧的还是与华为鸿蒙的说不清的联系。而受此影响，公司股价在国庆假期后开盘便涨停，这也就是此前被市炒作的9个交易日8个涨停板的开始。

10月17日，诚迈科技深交所下发问询函，要求诚迈科技详细说明与华为的具体合作模式、合作内容，近期合作方向和业务量是否发生重大变化，是否直接参与鸿蒙系统建设并接触核心技术，近两年对公司收入的贡献等详细问题。

不过，诚迈科技在回复函中却十分明确，表示公司目前不持有武汉深之度科技有限公司任何股权，未直接参与鸿蒙核心技术的研发，鸿蒙系统相关业务暂对其收入影响较小，相关传闻不实。

而对于诚迈科技回答，市场依旧是不买账，公司股价还是持续拉升，并且一口气直接进入了“百元股”行列。诚迈科技也从有理由的上涨，到没理由的不断创新高，开启了“妖股”模式。

股价“过分”上涨到害怕

在近日“百元股”之后的诚迈科技依然没有停止上涨的脚步，从第一次突破100元每股来算，至今以涨停收盘的就出现了8次，上涨的节奏可谓是一路开挂。

不过，开挂的时间长了，诚迈科技连自己都害怕了起来。于是，在昨日晚间的公告中，诚迈科技给自己罗列了10大风险：

一、公司业绩存在下降风险

公司2019年10月29 日披露了《2019 年第三季度报告》，2019 年前三季度 归属于上市公司股东的净利润为盈利569.69万元，同比下降41.93%。而2017年至今，公司净利润呈下降趋势，2017年、2018年、2019年上半年公司净利润分别为人民币3938万元、1592万元、85万元，同比分别下降22.12%，59.57%， 48.91%。公司近年利润下降的原因主要为人工成本上升及研发投入增加、政府补 贴减少等。同时在毛利率下降的情况下，公司前期来自新业务的收入及总体营业 收入增长不够快，2017年、2018年、2019年半年报的收入增长率分别为-3.84%， 9.86%，22.47%，相应影响了公司利润。

同时公司经营活动产生的现金流净额2017年为1808万元，2018年下降至-5828 万元，2019年上半年为-2163万元。下降原因为人工费用增加。

扣除非经常性损益后的净利润2017年为1995万元，2018年降至526万元， 2019 年上半年则为亏损 251万元。非经常性损益主要为政府补贴，政府补贴下降，对公司利润造成影响。

二、参股公司盈利的不确定性风险

公司于2019年11月25日披露了《关于增资统信软件技术有 限公司暨关联交易的公告》，并于2019年12月11日召开的2019年第三次临时股东大会审议通过了该事项。目前各方正在推进资产注入事项。在完成资产注入后，由于统信软件技术有限公司（以下简称“统信软件”）需要整合武汉诚迈与武汉深之度的资源，进行相应产品的开发与升级，需要投入较多的人力物力，打造适应多种应用需求、与操作系统相适配的大量软硬件生态体系，前期费用较大；同时相关产品还需满足 一定的使用及安全性等标准，进入相应采购目录后，才可能获得特定政企客户较 大规模的应用，这些都需要一定的时间来实现。综合以上各种情况，短期内统信 软件预计难以获取较大利润。相关风险如下：

1、统信软件的发展需要整合各方资源，存在管理与整合风险。

2、统信软件未来能否进入特定政企客户的采购名单还存在不确定性，同时若能进入名单，未来产品至获得大规模应用，也需要一定的时间。面向不同客户的产品定价不同，若不能进入政府采购等特定政企客户名单并获得大规模应用，将对业绩增长有较大影响。

3、操作系统的发展需要相应芯片、硬件以及软件生态配合，是一个系统工程，若相应生态发展不起来，统信软件产品应用难以扩大。

4、统信软件未来若不能健康稳定发展，将给公司带来较大的资产减值风险，并可能对公司利润带来影响。

三、公司与华为虽有合作，但受公司自身业务发展中面临的各种因素影响， 前期业绩呈下降态势，请投资者注意业绩下降风险

公司与华为的合作模式主要为软件技术人员劳务输出业务，其次是部分软件定制服务和软硬件产品的开发和销售。公司未直接参与鸿蒙系统建设、未直接参与鸿蒙核心技术的研发。公司与华为的合作中，目前还存在单一客户收入集中的风险、公司议价能力变化的风险以及来自竞争对手竞争的风险。

同时，公司经营业绩受自身经营发展中遇到的人力成本上升、研发投入增加、政府补贴减少等因素影响，近几年净利润仍出现了下滑，2017年、2018年、2019年上半年公司净利润分别为人民币3938万元、1592万元、85万元，同比分别下降22.12%，59.57%，48.91%。

四、股东减持可能给股价带来的风险

公司部分持有上市前发行股份的股东在公司上市后减持了部分股份，在 2019 年 11 月发布了最新的减持计划，目前仍处于其计划公布的减持期间，具体 还处于减持期间的已公布减持计划及减持进展情况如下。

1、股东Scentshill Capital I, Limited拟通过集中竞价交易、大宗交易、协议转让等深圳证券交易所认可的合法方式减持股份数量合计4,800,000股，即不超过公司目前总股本的6.00%；股东 Scentshill Capital II, Limited拟通过集中竞价交易、大宗交易等深圳证券交易所认可的合法方式减持股份数量合计 831,860股，即不超过公司目前总股本的1.04%。

其中，通过大宗交易、协议转让方式进行减持的，减持期间为本减持计划公告之日起3个交易日之后的6个月内；通过集中竞价交易方式进行减持的，减持期间为本减持计划公告之日起15个交易日之后的6个月内。

 2、股东上海国和现代服务业股权投资基金合伙企业（有限合伙）因自身资金需求，拟通过集中竞价交易或大宗交易方式减持公司股份。上海国和本次拟减持公司股份数量合计不超过 946,480 股，即不超过公司目前总股本的1.18%，减持期间为本减持计划公告之日起 3 个交易日之后的 6 个月内。

五、内外部环境变化的情况

公司业务涉及智能终端、汽车电子等领域，同时包含部分国外客户，且如前 述分析，公司营业成本中职工薪酬占比超过 70%。外部行业等环境发生如下变化， 可能会对公司经营产生风险。

根据国际数据公司（IDC）最新发布的手机季度跟踪报告显示，2019 年第二季度，中国智能手机市场出货量约9,790万台，同比下降6.1%。2019年上半年整体出货量约1.8亿台，相比去年同期下滑5.4%。

根据据中国汽车工业协会统计数据显示，2019年1-9月，中国汽车产销分别完成1814.9万辆和1837.1万辆，产销量比上年同期分别下降11.4%和10.3%，产销量降幅比1-8月分别收窄0.7个百分点。

根据国家统计局公布的数据显示，2019年11月，居民消费价格指数（CPI）同比上涨4.5%。CPI的上涨长期看会对人力成本产生影响。

公司有部分客户为国外客户，如果中美贸易争端加剧，可能会导致部分客户的业务发生转移，从而可能给公司业务带来一定影响。

六、客户相对集中的风险

2019年半年度，公司前五大客户实现的营业收入占营业总收入的比重为 52.78%，公司主要客户相对集中，存在一定的客户相对集中风险。

七、应收账款回收风险

截至2019年6月末，公司应收账款账面价值为 360,575,714.45 元，占公司资产总额的比例为 59.68%；按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款账面余额中账龄在一年之内的应收账款比例为 80.97%。

公司应收账款账龄结构良好，所有应收账款已按坏账准备计提政策提取了坏账准备。应收账款绝对金额及占总资产的比重相对较高，不能排除未来出现应收账款无法收回而损害公司利益的情形。过往于2017、2018年年报，公司分别对来自乐视系公司的应收账款计提了911万元、1467万元的坏账准备。

八、核心技术人员不足或流失的风险

软件行业属于技术密集型行业，掌握行业核心技术与保持核心技术团队稳定是软件公司生存和发展的根本。公司注重技术创新和人才培养，并通过自主培养、专业人才引进等方式积累了稳定的核心技术团队，但是软件行业存在核心技术知 识结构更新快、人员流动率高且中高端人才的人力成本不断上升等现象。

特别是公司位于中国（南京）软件谷区域，区内包含诚迈科技在内的优秀软件公司众多，软件技术人才择业范围较广。随着市场竞争加剧，倘若公司不能吸引到业务快速发展所需的人才、不能有效消化中高端人才的较高人力成本或者防止公司核心骨干人员流失，将会对公司未来经营发展造成不利的影响。

九、税收优惠政策可能变化的风险

公司目前享受的税收政策较为优惠，若相关政策发生变化，公司税后利润可能会受到影响。

十、行业及市场波动的风险

公司在保持智能互联及智能操作系统软件技术方向持续研发的基础上，业务领域已涵盖移动芯片、移动智能终端、移动互联网及汽车电子等行业。在巩固智能手机等既有行业软件服务的同时，积极布局智能驾驶舱系统、5G、人工智能、智慧城市等新兴领域。

传统移动智能终端行业市场份额集中度高、国际化竞争激烈、产品及技术更迭快，产业发展成熟；智能驾驶舱系统、5G、人工智能、智慧城市等新兴领域在产业成熟度、国际化竞争格局、产业链分布、行业准入标准等方面与既有行业差异较大。

如果公司不能正确把握行业动态和发展趋势，不能根据技术发展、行业标准和客户需求及时进行技术创新和业务模式创新，可能无法在行业竞争格局中继续保持优势地位，持续盈利能力将受到不利影响。