“三申三否”事件主角 IPO“熟客”博拉网络又来了

近日，上交所披露的新受理科创板上市名单中，IPO“熟客”博拉网络又来了。 作为奇虎创始人、“朝华系”高管，博拉网络实控人童毅的创业路上有许多光环。然而在A股上市这条路上，博拉网络却走得并不顺利。新三板受挫、创业板折戟，屡战屡败。 2015年11月30日，博拉网络正式挂牌新三板，并引进了勤晟泓鹏价值证券投资基金和联合基金1号新三板基金——这两个后来引发舆论极大关注的“三类股东”，也为此后震惊投行圈的“三申三否”事件埋下了伏笔。 一年后，博拉网络欲转向冲刺A股创业板，但由于新三板和A股监管政策的区别，此时的“三类股东”却形成了他们上发审会的障碍。 为了解决这两个股东，2017年博拉网络主动从新三板摘牌，并对这两家“三类股东”进行清理换股，具体是勤晟泓鹏把股权转给现有股东龙商投资，然后再对龙商投资增资，持有后者的股权；联合基金1号把股权转给龙商投资大股东尤启明。 彼时这种“瞒天过海”的另类换股方式在坊间颇受认可，舆论还一度把这种方式当成是解决“三类股东”的有效方法之一。 但发审委却并不买账，在当时“零容忍、终身追责”的严审规则下，这种方式引来了发审委对其是否存在代持问题的规范性质疑。 同年11月，距离上市仅“临门一脚”的博拉网络上会被否，A股冲刺宣告失败。 与此同时被否的还有重庆广电、北京全时天地这两家公司，在当时发审规则趋严的局势下，他们一起构成了震惊投行圈的“三申三否”事件。 其实当时除了官宣的“三类股东”问题之外，他们其实还存在着盈利能力不足、毛利率持续下降等问题。 博拉网络利润体量太小，只有最后一年超过了创业板上市的3000万元净利润红线，盈利能力也被广泛质疑。 年报显示，在2014年至2016年期间，其营业收入为7721.23万元、1.16亿元、1.6亿元；扣非后净利润分别是1755.4万元、2965.26万元、3863.29万元。 值得一提的是，在近4年间，博拉网络的毛利率下降了近一半，并呈现持续下降状态。在2014年-2018年期间，博拉网络的毛利率分别为65.34%、57.84%、54.45%、54.33%、33.94%。其可见在财务上盈利能力不足、毛利率连年下降的问题目前仍然存在，或许还有扩大的危险。 览富财经资料显示，博拉网络的主营业务是为企业客户提供技术开发服务和大数据应用服务。公司的主要服务包括大数据营销、大数据运营、数字媒体投放、电商运营、数据采集工具、多渠道数据、整合平台、数据分析系统、会员数据管理、运营平台以及涉及企业管理、精准营销、电子商务、物联网、人工智能等各类场景应用的技术工具等。