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长春高新:生长激素驱动成长,适应症拓宽或成业绩增长“新动力”

来源:览富财经网
作者:莫奇
发布时间:1970-01-01
摘要:随着《“十四五”国民健康规划》等政策落地,在人口老龄化和消费升级背景下,创新治疗技术加速推出。随着国民对健康的需求提升,生物医药行业具有广阔的发展空间。

近日,长春高新发布公告称,控股子公司金赛药业的重组人生长激素注射液新适应症获得《药品注册证书》。本次申请的重组人生长激素注射液(15IU/5mg/3ml/瓶、30IU/10mg/3ml/瓶、2IU/0.66mg/0.4ml/支、4.5IU/1.5mg/0.9ml/支)为新增用于特发性身材矮小(ISS)相关适应症。这无疑将为长春高新的经营带来意想不到的变化。

从盘面上看,自去年5月中旬至今年4月27日,不到一年时间内长春高新曾出现一轮极其惨烈的下跌行情,累计跌幅超70%。但从4月27日开始,长春高新股价开始反弹,至今反弹幅度约65%左右。

此前市场担忧新冠疫情等对长春高新造成不利影响,但也有分析人士分析认为,担忧或许是过度了。

子公司快速成长

首先从业绩表现方面来看,长春高新仍然保持着稳健增长的态势。根据长春高新2022年一季报显示,公司第一季度实现营收29.75亿元,同比增长30.40%;归母净利润11.38亿元,同比增长30.16%;扣非后归母净利润11.23亿元,同比增长28.69%。

值得一提的是,子公司金赛药业的贡献较大,营收表现非常优异。金赛药业一季度营收26.48亿元,同比增长43.69%;净利润12.05亿元,同比增长37.31%;毛利率为 92.25%,同比增长2.19%, 高毛利生长激素快速增长带动毛利率稳定向上。

可以说,金赛药业的快速成长,已经成为长春高新业绩增长的主要驱动因素。

览富财经网注意到,金赛药业的净利率同比下降2.13%,这或与公司相关在研项目推进研发投入增多有关。据了解,生长激素行业竞争格局良好,金赛药业是国内目前唯一一家实现三种剂型全部上市的公司,且为国内首家获批PWS适应症,具备明显的先发优势。

未来,金赛药业将进一步巩固其行业龙头地位,享受行业高速增长所带来的业绩提升。

多维布局持续发力

除了金赛药业,长春高新在其他多个领域也均有布局,且进展都很顺利。

子公司百克生物的产品带状疱疹减毒活疫苗上市许可申请获得受理,未来有望打破国内带状疱疹病毒疫苗独家销售的局面。此外减轻接种副反应的第二代带状疱疹疫苗项目也在有序推进,除填补国内空白外,公司布局破伤风单抗、HSV-2疫苗、阿尔茨海默病治疗性疫苗等。在丰富公司现有疫苗品种的基础上,不断优化产品结构。

该公司同样非常重视研发方面的投入,2022年第一季度研发费用为2759.97万元,同比增长63.51%。稳定的研发投入也保证了上述多款在研产品的有序推进。

不过百克生物水痘疫苗的接种受到新冠疫情的影响,导致该公司业绩出现一定的下滑。百克生物今年第一季度实现收入1.38亿元,同比下降44.27%;净利润0.17亿元,同比下降68.76%。根据批签发数据预计第一季度水痘减毒活疫苗约 108 万支,批签发约 175 万支(下滑约30%)。

在新冠疫情逐渐好转的情况下,该公司业绩仍有修复的空间。此外,在带状疱疹疫苗获得受理后,百克生物有望迎来大品种的业绩兑现期。

其他子公司方面,华康药业实现收入1.70亿元,同比增长10.23%;实现净利润0.09亿元,同比下降21.55%。高新地产实现收入1.71亿元,同比增长503.38%;实现净利润0.21亿元,同比增长485.24%,各板块经营状况良好,均保持着稳步发展的趋势。

短期影响难改刚性需求

对于长春高新而言,新冠疫情等都属于短期的不利影响。长期来看,都是难以更改消费者使用生长激素的偏刚性需求。光大证券表示,疫情结束后,消费医疗中具有“刚性”治疗属性的项目随着诊疗量复苏,将很快恢复销售,甚至释放前期压制的刚性需求。

后疫情时代,部分患者可能会考虑以长效替代短效,以减少就医的频次,从而拉动长效剂型的市场开发。这或许还将成为长春高新业绩增厚的新增长点。

结合目前整个消费趋势的变化、消费者对产品的理解程度、医生持续的规范教育,市场仍处于快速扩容阶段。虽受到疫情影响,但公司在很多新开发领域的患者数量仍持续增加。另外,因为生活习惯及疫情原因,性早熟的儿童越来越多,也对相关儿童的身高产生了较大的负面影响。所以,长春高新认为生长激素在儿童生长发育领域仍然有很大的空间。

东吴证券也指出,生长激素是儿童矮小症最好的治疗手段之一,也是最安全的治疗手段之一。目前国内矮小症用药市场渗透率低,预计未来儿科用药市场仍有较大空间。行业龙头公司积极布局生长激素更广泛应用,成人市场有望成为另一重要增长点。适应症拓宽叠加渗透率快速提升,或是下一轮高速增长的动力来源。

总的来说,医药行业竞争加剧、洗牌提速,倒逼生物医药企业在发展战略、组织架构、创新投入、资本运作等方面做出调整并实现价值释放,行业正迸发出新的生机。作为生长激素的行业龙头,长春高新在经历了短暂的风雨后仍将向阳而生。

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