杉杉股份：扩产能，强战略，负极材料“龙头”进入增长爆发期

又一家上市公司开始重仓押注锂电产业的未来。6月28日，杉杉股份（600884）公告称，公司下属子公司上海杉杉锂电材料科技公司将在宁波投资建设年产4万吨锂离子电池硅基负极材料一体化基地项目。项目计划总投资金额约50亿元，其中固定资产投资约37.5亿元。

据悉，项目分两期建设，一期项目规划年产能1万吨，建设周期预计12个月，预计2022年底开工；二期项目规划年产能3万吨，建设周期预计12个月，预计2024年底开工。

当前，随着全球新能源车产业高速发展，市场对锂电池的需求与日俱增。截至目前，杉杉股份是国内唯一布局正极、负极、电解液的锂电材料企业。杉杉股份表示，此次投资意在夯实公司负极材料“龙头”地位。杉杉股份披露的2022年一季度报告显示，公司一季度实现营收50.3亿元，同比增长25.76%；实现归属上市公司股东净利润8.07亿元，同比大增166.93%。

锂电材料业务实现高速增长

公开资料显示，杉杉股份成立于1992年，公司1996年便已登陆A股市场，为国内首家上市服装企业。1999年，杉杉股份与鞍山热能研究院签署合作协议，成立上海杉杉科技，开发国家863课题“锂电负极材料-中间相碳微球(CMS)”项目，成为中国第一家锂离子电池负极材料生产企业，相关成果打破了国外的技术封锁和市场垄断，实现了锂离子电池负极材料国产化。

此后，杉杉股份也逐渐转型为新能源产业领军企业，现有业务已经覆盖锂离子电池材料，电池系统集成（包括锂离子电容、动力电池PACK），能源管理服务和充电桩建设及新能源汽车运营等新能源业务，以及服装、创投和融资租赁等业务，其中新能源业务已经成为公司主要的业绩来源及未来发展重点。

随着近年来新能源行业的火热带动了对锂电池旺盛的需求，进而带动了对上游锂电材料的旺盛需求，导致上游原材料端出现供不应求的局面。2021年以来，部分锂电池材料价格大幅上涨，比如正极、负极材料和电解液等。

杉杉股份恰恰是国内唯一全面布局正极、负极和电解液的锂电材料龙头。据了解，目前杉杉股份已拥有负极产能12万吨，石墨化产能4.2万吨，正建设负极一体化基地，扩充石墨化产能，已启动内蒙古包头年产10万吨负极材料一体化项目二期项目建设，并计划投资约80亿元建设四川眉山20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目。此次公布的宁波项目是公司锂离子电池硅基负极材料一体化基地建设项目中的重要一项。

此外，杉杉股份还拥有电解液产能4万吨，六氟磷酸锂产能2000吨，计划新建2000吨六氟磷酸锂产能，保障电解液原材料供应安全。目前，杉杉股份高镍硅碳电解液已经进入国际主流电动工具企业的供应链；高能量密度铁锂电解液、三元中镍高电压电解液已开始在电动乘用车领域批量应用；4.48V高电压钴酸锂电解液完成中试。

收购偏光片业务踏上“黄金赛道”

除了高速增长的锂电材料产业，杉杉股份还有另一大高速增长的产业就是其收购的LG化学旗下的LCD偏光片业务。2021年，杉杉股份成功并购LG化学偏光片，驶入极具价值的“黄金赛道”，形成“双主业、双驱动”发展新格局。

偏光片是生产LCD的关键部件，不过，偏光片技术门槛高，市场主要被LG化学、住友化学、日东电工等几大厂商垄断。韩国偏光片厂商技术先进，主要包括LG化学及三星SDI等。

相关数据显示，2020年LG化学偏光片业务占据全球约25%的市场份额，排名已经是全球第一。杉杉股份通过收购进入了全球仅由少数几家公司主导的LCD偏光片市场，并继续维持原LG化学在LCD偏光片市场的领先地位，进一步完善了自身产业布局，增强了上市公司的整体竞争力和可持续发展能力。

据了解，杉杉股份目前拥有6条偏光片产线，1.3亿平产能，处于满产状态，单月利润超1亿元。今年还计划新增2条产线，产能增至1.7亿平。同时由于新增产线多为1.5-2.3米的宽幅线，单位盈利能力或有提升。

财报显示，杉杉股份偏光片业务自2021年2月1日顺利完成中国大陆交割后，2021年2-12月，已经实现销量1.1亿平方米，实现主营业务收入99.44亿元，实现归属于上市公司股东的净利润11.97亿元。

目前，全球偏光片市场稳健增长，预测2021年之后偏光片市场的供需情况将更加趋于紧张，2024年更是会出现阶段性短缺，因此，杉杉股份的偏光片业务综合优势明显，有望实现快速增长。

“麒麟电池”促使硅基负极需求爆增

业内人士认为，杉杉股份此次在宁波投建的项目有利于建立硅基负极材料一体化产能规模优势，大幅提升自身核心竞争力。据了解，硅基负极主要是指石墨掺硅复合材料，因其与石墨相比，兼顾更高比容量与更长使用寿命，被称为理想的下一代负极材料。

目前，硅基负极主要应用在高端3C数码、电动工具等领域。但随着市场对于高能量快充锂离子电池需求的增大，以及4680大圆柱电池和长续航快充车型的规模化量产，叠加硅基负极产业链扩产提速，硅基负极材料将进入爆发式增长通道。

譬如，近日宁德时代发布的麒麟电池，其具备5分钟热启动，10分钟快充至80%的性能。4C快充技术的成功应用为硅基负极材料企业带来新的机遇，随着麒麟电池量产应用提速，动力电池市场对硅基负极等快充材料的需求将进一步提升。中信证券预计2026年硅基负极材料需求规模将达10万吨。

目前，杉杉股份掌握多项业内先进技术，其自主开发的“高能量密度低膨胀技术”等均处于行业前列，公司还为宁德时代、LG、特斯拉、宝马、戴姆勒等全球领先的电池厂和整车厂以及苹果、华为等全球知名的3C数码客户保供。

在快充技术方面，2014年杉杉便与华为合作开发快充负极材料，采用元素掺杂技术，在充电速度大幅提升基础上，保持了电池的能量密度和使用寿命。2018年杉杉将快充技术率先应用于大动力领域，研发行业内首款低温快充高能量密度负极材料——QCG系列负极材料，并实现大客户独供。凭借全球领先的液相融合碳化技术，杉杉负极高能量密度3C快充人造石墨的出货量和产品性能均处于全球领先地位。

如今，下一代硅基负极材料技术杉杉股份也处于国内一线梯队，公司是目前全球少数可批量化生产硅基负极材料的企业之一，而该材料是未来市场重要的技术制高点和利润增长点，投建上述项目将有利于提升公司盈利能力，持续强化公司行业领先地位，抢占市场竞争高地。

目前，杉杉股份正在持续落实聚焦战略，有序剥离非核心业务。公司储能业务运维平台公司的股权处置已完成；充电桩业务已达成收购意向；光伏组件资产及业务已与买方签订战略框架合作协议，按计划推进中。有消息称，杉杉股份近期还在与华泰证券合作拟在瑞士二次上市，筹资额可能高达10亿美元，为未来进一步成长打开了空间。