美利云：果断脱离夕阳产业，推动IDC业务稳健发展完成华丽转身

一家造纸企业，从2010年开始，连续7年亏损，至2016年，扣非净利润亏损超12亿，是2000年至2009年扣非净利润的4倍。

但是2017年开始，公司不仅实现扣非净利润回正，还从2017年开始，将一项营收占比仅0.60%的业务，提升至2021年的18.02%，并大有以该项业务为未来主业的趋势。这家公司就是美利云（000815），而促使公司实现华丽转身则是2017年开始布局的业务，即互联网数据中心（IDC）。 

由夕阳产业跳入IDC领域

美利云最初主要主要从事文化用纸、彩色纸及高强瓦楞纸的生产与销售。

公司文化用纸主要包括胶版纸、静电复印纸等，主要用于书刊、中小学教材、办公用纸等。彩色纸主要分为彩色文化纸、彩色文具纸和彩色包装纸等，具体种类有彩色胶版纸、彩色复印纸、彩卡和珠光原纸等，主要用于商务贴、高档印刷和包装等。高强瓦楞纸主要用于纸箱包装。

在过去一段时间，美利云所处的造纸行业受到产业结构调整、环保标准提升等影响，行业落后产能不断出清，头部企业明显受益。但由于造纸行业自身限制，想要凭借造纸业务实现企业二次增长，显然是不可完成的任务。故此，美利云在2017年开始，在保有造纸业务稳定发展的同时，切入数据中心（IDC）行业。

美利云将数据中心置于中卫，并借地利降低运行成本。因为中卫地处腾格里沙漠边缘，空气干燥且大气环境优良，年平均温度低，公司借此天然优势，采用自然冷却方式，湿膜加湿等技术，力图降低数据中心电力消耗，提高能源效率，实现降本增效。

现阶段，美利云以区域优势为基础，聚焦云计算业务发展，不断挖掘老客户潜力，同时积极拓展新客户，优化客户结构，公司数据中心机柜出租业务快速增长。

2021年，美利云IDC业务营收占比，较2017年增长近9倍，毛利率约23.03%，较2020年增长4.62个百分点。

严控PUE，美利云占据先发优势

数据中心作为数字流量产生和发展的载体，持续受益于流量带宽的增长，过去几年见证了移动互联网高速发展带来的红利，未来产业互联网的驱动力将持续增强。

但在2021年，我国持续加大数据中心能耗和能效的审批，并加大存量机房PUE的审核指标，进一步加速老旧高耗能数据中心的出清。根据韶关数据中心建设要求披露，要求PUE控制在1.25以内，且平均上架率不低于65%。

美利云积极响应绿色低碳发展要求，精准施策节能降耗。寻求节电降耗突破点，平均PUE（评价数据中心能源效率的指标）达到国家标准。

为进一步扩大公司在数据中心领域的绿色竞争优势，美利云还切入光伏发电领域。截至2021年，美利云50MWp光伏发电项目运营正常，经营效益稳步提升。而且，美利云50MWp光伏电站项目成功纳入国补清单，光伏项目整体向好发展。

2021年，美利云荣获“2021年度中国IDC产业低碳数据中心奖”，极大提升了美利云在行业的影响力。

虽然数据中心建设条件愈发严格，但是伴随数据用量不断提升，数据中心建设需求却与日俱增。截至3月末，我国蜂窝移动物联网终端用户数超过15亿户，同比增长27%，而且中小企业上云目前渗透率仍然较低。

根据亿欧智库统计，目前我国实体经济企业平均上云渗透率约12%，其中零售业、制造业达到30%平均水平，其余企业尚不足10%。

众所周知，在数字经济加速发展背景下，企业数字化转型能够有效帮助企业提升生产效率，调整生产结构，故此发展前景广阔。叠加如今“东数西算”大背景，位处中卫的美利云数据中心，可谓是占尽了先发优势。

一是美利云旗下数据中心本就在西部，无需重新迁址、新建，相较东部各大数据中心西迁拥有时间上的优势；二是公司数据中心地处中卫，如前所述，该地自然条件优越，为数据中心提供良好的自然降温能力，有效控制数据中心能源消耗，也不需要对老旧IDC改造，再次较竞业公司节省时间成本和建设成本，并有望在竞业公司过渡期间，抢占空白市场。

国产替代需求空间不小

PUE对于数据中心而言，其实并非只是一个能耗指标而已。如果PUE指标远低于行业标准，则代表着这个数据中心没有存在的必要，其所提供的算力再大也没有意义。

促进行业数字化转型，本意是为提升行业效率，但是如果以牺牲能耗换取短期的效率提升，又因为数据中心面向社会各行业提供基础服务，如果数据中心能耗持续提升，会将这个成本间接转移到社会各行业，这显然不符合长期发展的基本要求。

故此，一个数据中心PUE不达标，不仅仅意味着能耗过高，还代表其违背了低碳发展趋势，注定要被淘汰。而且对于数据中心本身而言，虽然单机柜投入约在20万元，设备投入是最大成本开支项，占比约80%，但是最大的的资本投入，却是电力及电源投入。

按照设备类型划分，发电机、电力设备、UPS电源、配电柜、冷却系统为主要成本开支项，占比分别为23%、20%、18%、8%、8%。

根据工信部披露，新型的冷却系统能够明显的降低数据中心PUE指标，其中间接蒸发冷却、直接蒸发冷却、液冷系统可以分别降低PUE指标至1.2/1.15/1.08以下，较传统的冷却方式明显改善。在绿色数据中心升级背景下，新型间接冷却蒸发系统替代传统冷却系统有较大的空间。

虽然美利云旗下数据中心，目前拥有地处中卫所带来的自然降温优势，但是并不意味着没有进一步提升的空间。公司完全可以将其因地理优势节省的资本开支，用于IDC冷却系统的研发，从而切入老旧数据中心改造或新数据中心建造中。

据华泰证券调研数据，预计到2025年韶关数据中心集群将建成50万架标准机架、500万台服务器规模，投资超500亿元，带动年10个集群总投资规模，于2025年达4000~5000亿元。

根据前文所述，设备支出占比约为总体的80%，冷却设备占比约为设备支出的11%，则冷却系统这一细分领域，市场规模在2025年有望达到352-440亿元，且该领域国产替代需求迫切，若美利云真能有所成就，不失为一门好生意。