长阳科技营收稳健 冠军产品优势领先

2021年，公司实现营收12.97亿元，同比增长24.08%；净利润1.87亿元，同比增长5.54%，剔除股份支付费用影响后，净利润 2.18亿元，同比增长23.20%。

公司主要从事反射膜、光学基膜、背板基膜及其它特种功能膜的研发、生产和销售，产品广泛应用于液晶显示、半导体照明、新能源、半导体柔性电路板等领域。公司自成立之初，管理团队就根据聚酯薄膜产业的特点，坚持走差异化道路，提出了“进口替代，世界领先，数一数二”的发展战略，力争实现“十年十膜”的发展目标。

光学基膜加速国产替代

光学基膜是多种光学膜的基膜，本身是一种高透光率，表面光洁的基础膜，通过涂覆等工艺可以发挥不同的光学性能，由于对加工设备和洁净度有要求，技术壁垒较高。

2021年10月，公司拟通过全资子公司合肥长阳新材料科技有限公司投资12.2亿建设“年产8万吨光学级聚酯基膜项目”，项目产品主要应用方向为偏光片离型膜和保护膜、MLCC(多层陶瓷电容器)离型膜、新型显示用预涂膜等光学级聚酯基膜。公司继续加大光学基膜研发投入，优化产品配方和生产工艺，不断改造和调试加工设备，持续优化洁净生产技术，光学基膜光学性能、力学性能和稳定性不断改善。

公司光学基膜所应用的核心技术已达到国内领先水平，在同行业中也具有较强的市场竞争力，与国外巨头的技术差距正在逐步缩小，未来公司将进一步在光学基膜领域不断的进行研发投入，力争光学基膜核心技术达到国际先进水平，从而实现光学基膜的全面进口替代。

锂电隔膜市场增长迅速

隔膜为锂离子电池重要部件，锂电池隔膜行业属于新能源、新能源汽车、储能领域重点发展行业，受下游新能源、储能市场影响，其上游关键原材料隔膜市场需求也逐年增加。

2021年9月公司通过全资子公司合肥新能源投资5.91亿元建设“年产5.6亿平方米锂离子电池隔膜项目”，项目产品主要应用于新能源汽车、储能等领域，同时引进了从事电池隔膜技术研发、产业化经验10年以上的管理与技术人才，也是国内少有的有产线规划及隔膜战略的企业。

随着政策对新型储能支持力度加大、电力市场商业化机制建立、储能商业模式清晰、锂电池成本的持续下降，据GGII预测，至2025年，中国储能锂电池出货量将达到58GWh，年复合增长率29%，市场规模超过550亿元。

预计，全年国内新能源车2022年提前达到新能源占比20%(约500万辆)的目标。

MiniLED反射膜高速成长

Mini LED正成为LED行业发展的新力量，随着Mini LED技术的成熟，各大终端厂商已经加快产品研发及生产，2021年Mini LED产品继续涌现，伴随量产及成本的下降，Mini LED将更广泛地应用于显示行业。

2021年公司Mini LED反射膜销售收入1.11亿元，同比增长24.31%，中小尺寸用反射膜份额持续提升。公司大客户三星公司也占据Mini LED电视行业绝大部分份额，良好的技术基础以及优质的客户都将使公司享受行业高速发展带来的红利。公司积极配合三星等下游客户推进Mini LED产品计划。未来高端MiniLED反射膜快速放量，市场空间广阔，公司高毛利的Mini LED反射膜占比逐步提高，将成为未来增长引擎。

2021年是Mini LED商业化元年，三星、苹果等多家公司相继推出采用Mini LED背光的TV及平板类产品。根据群智咨询(Sigmaintell)数据显示，2021年全球Mini LED背光的智能终端产品出货规模约为392万台，预计到2025年将达到 1600万台，年复合增长率约为42.1%，开始步入高速发展阶段。

研发铸就单项冠军

2018年公司的反射膜产品荣获了工信部颁发的单项冠军产品荣誉称号。公司反射膜产品先后被评为“宁波市名牌产品”、“浙江省名牌产品”。

2019年，公司作为唯一的光学膜公司被中国电子材料行业协会和中国光学光电子行业协会液晶分会授予“中国新型显示产业链发展卓越贡献奖”。

2021年，公司持续加大研发投入，加快研发平台建设。新产品开发试验持续投入，研发团队持续扩大，研发费用7847万元，同比增长48.72%，持续的研发投入增强了公司的核心竞争力，为公司未来的发展奠定了良好的基础。

公司正加快研发平台建设，搭建国家级技术中心，参与“十四五”国家重点研发计划，完善人才引进力度与内部人才培养强度的“双轨道”发展路径。

反射膜出货面积全球第一

公司2017年反射膜出货量首次达到全球第一并持续保持，据IHS Markit全球液晶显示反射膜需求统计和测算，公司反射膜2020年市占率已超过50%。年销售量已经超过了日本东丽、日本帝人等国外巨头，市场占有率稳居全球第一。

反射膜的主要用途是将光源发出的光线反射至出光面，从而达到增加亮度，减小损耗的效果，广泛应用于液晶显示、半导体照明等领域。

公司通过不断优化配方设计以及工艺参数，研发出多相泡孔结构，核心指标反射率进一步提升到97%以上，可与国外巨头企业同类产品相媲美，达到了国际领先水平。

公司自成立时，研发团队以反射膜为切入点，通过不断的研发投入和技术迭代升级，使得反射膜性能不断提升、型号不断丰富，成为公司的核心产品，并拥有自主的核心知识产权和专利包。

2021年5月，公司“年产9,000万平方米BOPET高端反射型功能膜项目”正式投产，投产后运行良好，新增产能有效缓解了反射膜长期供应紧张的局面，持续的产能布局将有助于公司生产规模扩大，产品结构进一步优化，持续推动公司转型升级。随着公司募投项目逐步投产，产能逐步释放，反射膜市场占有率持续提高，销售收入同比增长约24.31%。

行业增长空间广阔

近几年，我国聚酯薄膜行业高速发展，市场对聚酯薄膜的需求量逐年增加。全球BOPET市场的需求在过去5年年均增长6.7%，当前年需求量超500万吨，其中中国占到约40%。预计全球市场未来仍旧以超过5%的速度增长，而中国的增速将更高，预计中国5年后的市场规模超过600亿元。

据Omdia的统计及预测，2018至2026年，全球电视平均尺寸年均增长1英寸，单台面积CAGR为3.5%。面积增长叠加出货数量增加贡献了全球电视面板面积年均5%~6%的增速，保证了上游反射膜市场空间的稳定增长。

随着公司新建产能的逐步释放，反射膜市场份额迅速提升，通过不断地技术迭代，深挖护城河，公司有望保持高速增长。