健之佳：“自建+收购”双轮驱动，多元化业务结构助力高增长

近日，健之佳（605266）以自有资金9633万元收购普洱佰草堂优选医药有限公司（以下简称“普洱佰草堂”）100%股权，拿下后者81家药店资产及其经营权益。

普洱佰草堂是云南省普洱市区域性连锁药店，拥有直营门店81家，主要分布在云南省普洱市辖区内的思茅区、景东县、景谷县等区域，是该区域规模领先的连锁药店。健之佳表示，通过此次收购，可进一步加强公司在云南县级区域的密集布点。

“自建+收购”双轮驱动，构建全渠道营销平台

健之佳深入践行“自建+收购”双轮驱动的扩张策略，此次收购普洱佰草堂，公司得以进一步加强在云南县级区域的密集布点，提高管理效率和效益。

作为主要从事药品、保健食品、个人护理品等健康产品的连锁零售业务的大型企业，健之佳多年来持续推进门店以中心城市为核心向县级市场渗透的扩张策略，除自建门店外，积极推动以收购方式强化现有省市空白地区、薄弱地区的门店密集布点。

2021年健之佳在自建及收购方面已经取得实质性进展。其中，1-9月公司共完成了8个项目收购，其中云南省7个，广西自治区1个。通过收购，缩短实现盈利的周期，提升空白、薄弱市场的竞争力和品牌影响力。

健之佳在门店上保持较快的拓展节奏，自建门店速度超预期，云南县区渗透率持续提升。公司新店次新店占比较高，保障未来业绩增长。1-9月公司新增门店590家，其中自建418家；收购172家。2021年7-9月新增门店282家，其中自建门店188家，收购94家。

券商研报分析，健之佳在省外门店增速快于省内，表明公司正逐步将云南模式在省外复制，即以省会城市为核心，逐步向下渗透，省外发展值得期待。同时公司新店+次新店占比处于较高水平，未来3年，随着新店转次新店，次新店转老店，有望形成较为明显的业绩驱动力。

据三季报披露，健之佳前三季度实现收入36.67亿元，同比增长15.07%；实现归母净利润1.96亿元，同比增长14.73%；扣非归母净利润1.87亿元，同比增长19.28%。其中，第三季度公司通过加强品类规划，积极承接处方外流，通过老店和次新店的内生增长和销售网络扩张，营收和归母净利润分别实现增速19.45%和23.2%，业绩表现亮眼。

此外，健之佳在线上线下营销渠道建设方面表现同样突出。2021年1-9月,公司自营平台营业收入达19,536.74万元，较上年同期增长104.07%；第三方电商平台及第三方平台O2O营业收入达36,430.52万元，较上年同期增长126.79%；线上渠道营业收入总计达55,967.25万元，较上年同期增长118.30%，增速远高于门店线下销售增长率，占营业收入的比例达15.26%，线下线上全渠道业务稳健增长。

健之佳业绩的持续增长表明公司的发展战略走在正相关道路道路上，未来随着“自建+收购”双轮驱动战略的不断深入，公司管理效率和效益将进一步提高，业绩迎来快速成长期。

多元化业务结构，持续探索慢病管理新模式

健之佳始终坚持以多元化创新服务实现差异化经营并逐步形成竞争优势，在以医药零售为主要业态的基础上，开立了便利店、中医诊所、社区诊所、体检中心等店型，逐步探索“药店+便利店”、“药店+诊所”、“药店+体检中心”的模式。

“之佳便利”作为健之佳强化“健康+专业+便利”的经营定位的重要举措，定位于“品质+时尚+快捷”，经过十余年的发展，已形成了以昆明为中心，辐射云南多个地州的门店经营体系，在云南省已初具规模，为会员提供高频、便利的更全面服务。

在更成熟的多元化业务结构下，公司核心产品的增长速度十分稳健。分产品来看，前三季度核心品种中西成药实现收入22.92亿元，毛利率29.83%，增长稳健。其中处方药实现收入10.77亿元，毛利率达到21.06%；非处方药实现收入12.14亿元，毛利率达到37.6%。毛利率较高的中药、保健食品销售分别增长16.29%和21.37%，推动公司毛利率进一步提升。

同时，健之佳持续完善慢病会员建档、消费者教育、数据检测、用药指导、风险提示等全周期慢病管理服务。截止至2021年6月，健之佳开通特慢病医保门店208家，较2020年末增加37家，占药店总数9.64%。同时，公司抓住处方外流、双通道等政策，提升特慢病门店销售，上半年特慢病医保带来的营业收入较去年同期增长达76.63%。慢病服务累计建档90多万人，保持稳步的增长；持续开展消费者教育，慢病相关药品品类复购率、来客数均呈现较好的增长趋势。

健之佳门店慢病管理大数据项目持续推进，目前已有1000多家门店部署设备，累计为20多万人次顾客提供及时的健康自测、用药指导、风险提示等服务,顾客慢病指标持续改善，服药顺从度有所提升。

此外，健之佳还通过与欧姆龙开展合作，成立了昆明首家MMC健康便利店（国家标准化代谢性疾病管控中心），门店设有与医院同等级别的专业设备，通过为顾客免费提供智慧血压管理、体格指数测试、眼底检查、肺功能分析、动脉硬化检查、吸氧、雾化等快速体验和数据分析等服务，帮助顾客做好预防保健教育、疾病预警，为慢病患者提供全方位一站式服务。

健之佳在西普会发布的“2020-2021年药品零售企业综合竞争力指数TOP100企业”榜单中排名第9名，并荣获且连续七年蝉联“中国药品零售企业综合竞争力排行榜”专业力单项冠军。公司立足云南，扎根西南，稳步走向全国，已经走上了可持续发展之道。