新东方2020财年业绩稳增：线下借势扩张，发力OMO战略

7月28日盘前，新东方发布了截至2020年5月31日的第四财季及全年业绩。其中，受疫情期间线下教学停滞的影响，新东方第四财季业绩出现下滑。不过从财年全年来看，新东方依旧保持稳步增长，全年净收入同比增长超15%，归属于新东方的净利润更是大增超70%。

谈及疫情之下的冲击与全年业绩的增长，新东方董事会执行主席俞敏洪特别提到集团自主研发的OMO系统成效显著。“进入春季学期，新东方继续通过自主研发的OMO系统将课程转移到了小型在线直播课程上，退班率趋于稳定并回到正常水平。”

那么，原本就包含线上业务——新东方在线的新东方为何大幅发力OMO？新东方OMO业务未来发展前景又将如何规划？疫情影响整整半年，新东方又如何能稳定增长全身而退？新东方的2020财年，又是怎样度过的？

第四财季受疫情影响明显 全年保持稳定增长

据财报数据显示，2020财年全年，新东方共实现净收入约35.79亿美元。结合新东方2016财年至今业绩表现来看，2020财年营收同比仅增长15.6%，增速创近五个财年来最低。但近五个财年以来，新东方净收入的年复合增长率达24.74%，增速依然可观。

利润方面，2020财年新东方更是表现亮眼，全年共实现运营利润3.99亿美元，同比增长30.6%；归属于新东方的净利润为4.13亿美元，同比大增73.6%。对比近五个财年的净利润数据变化可以发现，新东方归属净利润增速持续下滑的趋势终于成功踩住了刹车，并于本财年创造了新的峰值，同比增速成功跃过70%的大关。

当然，作为以线下教育为主导的K12培训机构，新东方并非未受到疫情期间线下教培停课的影响2020财年第四财季，新东方的业绩确实受到了冲击。第四财季，新东方单季度净收入7.99亿美元，同比下降5.3%；运营利润1030万美元，同比降86.7%；归属于新东方的净利润为1320万美元，同比下降69.5%。

而新东方似乎对于第四财季净利润大幅下滑早有预料。在今年5月初发布第三财季报告时，新东方就曾预计，2020财年第四财季（3月1日至5月31日）的净收入总额将在7.74亿美元至8.062亿美元的区间，同比下降8%至4%。

对于第四财季净利润的大幅下降，俞敏洪则直言，“正如之前所预料的，疫情自3月起在全球的大爆发，及国内线下学校复课时间推迟等不可控因素，为我们的第四季度带来了持续挑战。”

新东方首席财务官杨志辉表示，“在第四财季中，由于疫情对新东方的营收产生了负面影响，加上在推广新东方在线 K-12大班课程方面增加了投入，因此第4季度的毛利率为51.0%，同比下降500个基点；非GAAP 经营利润率则为4.1%, ，同比下降810基点； 非GAAP净利润率为6.1%，同比下降520基点。”

但他同时也指出，就2020财年而言，尽管面临新冠肺炎疫情的巨大挑战，但新东方的全年非GAAP经营利润率仍同比增长70个基点，从去年的12.2%增加至12.9%。

与此同时，财报数据显示，2020财年第四财季，新东方收入成本同比增长5.3％至3.91亿美元。费用方面，销售及市场推广费用为1.18亿美元，同比增长11.4％；管理及一般行政费用为2.79亿美元，同比下降3.3％。

蓝鲸教育对比新东方近八个财季费用率变化可以发现，新东方经营费用率稳定在27%-39%之间；营销费用率稳定在10%-15%左右，尽管疫情期间为争取线上流量加大了营销和推广方面的投入，但不得不说新东方在成本费用控制方面取得较好成果，有效减轻了在疫情特殊时期的经营压力。

持续押宝OMO模式，能给新东方带来什么？

如前所述，2020财年营收和利润方面，新东方实现了快速增长。事实上，疫情也并没有阻止新东方积极推动扩展计划的脚步。新东方首席执行官周成刚表示，新东方于第四财季，在现有城市新增了44个学习中心，并在五个新城市开设了一所培训学校和四所双师模式学校。

截至本财年末，学校和学习中心总数达1465家，其中共包括104家学校。学校和学习中心总数与去年同期相比净增211家，仅第四财季就净增了49家，教室总面积同比增加约26%。 “教室总面积计划在下一财年扩展约20-25%，新的学习中心和强大的财务能力将有助新东方进一步巩固市场地位。”周成刚说。

疫情期间的逆势扩张，也让新东方在资产及负债方面承受压力。截至2020年5月31日，新东方总资产为65.57亿美元，同比增长41.11%；总负债为36.87亿美元，同比增长73.8%。资产负债率为56.23%，同比上涨10.57个百分点。手中保有的现金和现金等价物余额为9.15亿美元，2019财年同期为14.14亿美元。

由于疫情的缘故，新东方学员数也暂时未能体现扩张的效果。2020财年第四财季，新东方学生报名人数约为259万人，同比下降6.2%。对比近八个财季报名学生数据，2020财年第三财季，新东方的报名人数同比实现了2.3%的增长，第四财季则出现报名学生数目同比减少。

不过俞敏洪对于新东方的未来发展依然很有信心。在财报中俞敏洪表示，新东方2020财年第四财季出国咨询业务取得6%的同比增长，中学业务同比增长约1％，少儿业务更是同比增长10%，业务发展维持稳定。

另外，据俞敏洪的描述，新东方积极推进OMO模式是其信心所在， “进入春季学期以来，新东方继续通过自主研发的OMO系统，将学生转移至小型在线直播课程，我们也欣然地看到退班率已经趋于稳定并回到正常水平。此外，我们的冬季班续春季班以及春季班续夏季班的留存比率均高于去年同期，这反映了新东方的OMO系统在线课程得到了学生的认可和欢迎。”

周成刚则指出：“今年暑假开始之前（截至2020年7月中旬），暑假促销课程招生人数与去年同期相比增长了20%，达98.6万人次。 这些成绩表明，部分小型机构在疫情期间可能缺乏维持其运营的财务能力和在线技术，让新东方能有效地借此契机进一步占领市场份额。”

国内疫情的逐步平息也让俞敏洪为预期发展更具信心。俞敏洪表示，随着新东方逐步在超过90%的城市恢复了业务，这些城市中的大部分学生已从线上课程成功转移回到了新东方的学习中心，业务逐渐开始恢复。尽管短期内仍会面临各种挑战，但新东方对新财年及长远的业务前景感到乐观。

对于未来发展规划，他明确指出，随着在线教育需求日渐庞大，新东方将重点投入更多资源来推进具高增长力的OMO战略，把服务覆盖范围扩展至更多的城市和学生，并通过提供低成本的体验性优质线上课程来吸引新客户。

在俞敏洪看来，OMO这种新业务模式正是未来发展的重点趋势，并可在未来几个季度大幅提升新东方的招生能力和盈利能力。与此同时，新东方还将重点投入更多资源在纯线上教育平台新东方在线的K-12课程。

线下抓住疫情的窗口期扩张，线上发力OMO战略。从短期看，疫情的确给新东方带来了冲击，但从长期看，随着OMO战略的推进，如果能借势扩大市场规模并尽快完成线上的布局和转型，新东方可能将迎来新的曙光。