燕京啤酒:为了“人间烟火气”,“干了这杯”!

来源:览富财经网      作者:顾思张      发布时间:2020-07-28

摘要:自从地摊经济复苏以来,啤酒迎来“干杯”机会,相关啤酒企业或可借此机会提升盈利能力,A股上市公司燕京啤酒(000729)作为区域龙头,近几年一直在优化布局,调整结构,有望在疫情好转后,进入新

自从地摊经济复苏以来,啤酒迎来“干杯”机会,相关啤酒企业或可借此机会提升盈利能力,A股上市公司燕京啤酒(000729)作为区域龙头,近几年一直在优化布局,调整结构,有望在疫情好转后,进入新一轮增长周期。

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区域龙头啤酒厂商

成立于1980年的燕京啤酒,2000年收购雪鹿啤酒,2002年控股漓泉啤酒的前身,桂林啤酒厂,2004年又成功控股福建省唯一的啤酒上市企业,始于1983年的惠泉啤酒。至此,燕京啤酒正式落地“1+3”品牌战略。

受益于燕京啤酒清晰且可执行的品牌战略,公司2019年主品牌产品销量占比65%,三大副品牌占比27%,全年实现营收114.68亿元,同比增加1.10%,净利润同比增加27.76%,达2.30亿元。

公开资料显示,燕京啤酒1980年于北京顺义建厂,持续深耕北京及华北市场,在这两年行业整体销量萎缩情况下,燕京啤酒仍占据北京市场70%以上的市场份额。结合近几年市场来看,燕京啤酒华北地区收入于2017年实现止跌,2018年止跌微升。

从营收占比来看,燕京啤酒华北地区营收占比从2014年的42%提高至2019年的46%。华北地区销售毛利率经调整后亦走出低谷呈上升趋势,就整体情况来看,燕京啤酒凭借其在北京甚至整个华北地区的高市占率与品牌力,直接产生的收入与利润增长有望逐步释放。

现阶段,燕京啤酒三大副品牌——漓泉、惠泉和雪鹿分别在广西、福建和内蒙古享有较高知名度。从销量方面来看,2014年至2017年三大副品牌总体销量持续下滑,但2018年和2019年总体销量同比分别增长31%和12%,销量占比从2017年的17%提升至2019年的23%。结合公司2019年报,燕京啤酒(桂林漓泉)股份有限公司2019年进一步优化产品结构,实现净利润约4.56亿元,在广西市场占有率达85%以上,进一步巩固市场地位。

售价低于同业公司

上世纪末期,国内啤酒行业掀起收购潮,龙头企业持续跑马圈地,规模以上啤酒企业产能迅速扩张,直至2013年达到峰值5062万千升。燕京啤酒在这期间也未能免俗,但多数是出于借助被收购企业渠道及市场品牌力,打入当地市场,或者是扩展产能并通过技改可较快速实现产品当地产、销,节省长途运输成本的需求。

借助收购建立区域优势后,燕京啤酒近几年正在谋求通过提升单价的方式提升公司盈利能力。公开资料显示,燕京啤酒2019年每吨售价约2817元,而重啤、青啤、珠啤和华润分别为3719元每吨、3431元每吨、3219元每吨和2903元每吨,燕京啤酒每吨售价明显低于同行主要可比公司。作为华北地区重要啤酒厂商,燕京啤酒未来每吨售价仍有提升空间。

结合实际情况来看,燕京啤酒河北公司4条灌装线在3月后开足马力,公开资料显示,河北燕京在6月3日更新了办公楼一楼的“河北燕京纪录墙”数据,公司2020年5月23日单日产出成品酒总量1068千升,刷新公司记录,1月至5月累计销量6.76万千升,同比增长8.4%,1月至6月累计生产9.2万千升,同比增长13.7%。

伴随近期国内疫情防控向好,餐饮等需求端逐渐放量,燕京啤酒未来销量或将因此提升,公司业绩有望直接受益并继续增长。

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