天士力出售天士营销，或为天士力生物闯关科创板铺路

6月14日晚间，天士力发布公告称，为满足上市公司战略发展需要，增强上市公司可持续发展能力和核心竞争力，将结合自身特点，拟通过出售公司医药商业经营模式下的分销配送业务板块资产，集中优势资源聚焦医药工业。

天士力拟将天士营销99.9448%的股权以14.89亿元出售给重庆医药，并以现金支付方式交易。剩余0.0552%由自然人持有的股权也将在符合转让条件后出售给重庆医药。 

6家合伙企业出售其99.9448%股权

具体来看，根据本次交易方案，天士力及其间接控制的天津善祺、天津致臻、天津瑞展、天津瑞臻、天津瑾祥和天津晟隆等6家合伙企业拟向重庆医药出售天士营销 99.9448%股权。

其中，天士力拟向重庆医药出售天士营销 88.4937%股权，天士力间接控制的6家合伙企业拟向重庆医药出售其合计持有的天士营销 11.4511%股权。

重庆医药将以支付现金的方式进行购买，交易对价以评估值为基础由交易双方协商确定。

截至评估基准日，天士营销100%股权的评估值为14.13亿元，双方协商确定天士营销99.9448%股权交易价格为 14.89亿元。

根据交易方案显示，剩余0.0552%的股权由自然人股东何朋飞持有，在符合转让条件后，由天士力先行收购，再以9.41元/股的价格出售给重庆医药，上述交易完成后，重庆医药将持有天士营销100%股权。

据悉，本次交易还需通过上市公司天士力股东大会、重药控股股东大会及重庆医药股东大会审议通过，重药控股还需依据国资管理完成非国有资产评估的评估备案，需重庆市国资委及重药控股上级部门审批同意。

届时收购如顺利实施，重庆医药将持有天士营销100%股权，也将新增北京、广东、山东等5地商业布局，在全国药品批发企业排名预计进入前六名以内，为整体实力提升奠定基础。

实现买卖双方互赢

资料显示，天士营销是天津上市公司天士力下属子公司，成立于1999年6月，主要从事第三方医药工业企业药品、医疗器械、保健品等产品的分销配送业务，具体业务板块可分为分销配送、零售连锁和慢病管理与药事增值服务。

本次股权转让后，天士营销主营业务板块仅保留分销配送板块，主要是第三方医药工业企业药品、医疗器械、保健品等产品等的分销配送。

2017年7月31日，天士营销曾在新三板挂牌上市，2020年1月2日，天士营销停止在新三板挂牌。

2017年至2019年，天士营销的营业收入分别为98.48亿元、116.59亿元、134.35亿元；净利润分别为0.78亿元、1.00亿元、3.19亿元；资产负债率分别为86.43%、91.72%、93.24%。

同时，天士营销全级次子公司应收账款、预收账款、其他应收账款累计数较大，占资产比例超70%；存货金额较大，2019年底存货金额约12.6亿元，存在存货滞销、过期失效的风险。

天士力曾表示，药品流通行业头部效应明显，国药控股、华润医药及上药控股等全国大型药品流通企业的市场份额不断扩大，行业竞争较为激烈。

为支持业务拓展，保持行业地位，天士力对天士营销进行了大额担保以支持其进行多渠道融资。

本次交易完成后，天士力将退出医药商业板块中第三方产品的分销配送业务，集中资源继续推进现代中药、生物药和化学药的协同发展，构筑创新医药研发集群。

天士营销原本是一个主要针对天士力药物的销售体系和物流配送体系，而重庆医药着眼于全国范围的医药配送。重庆医药可以借助这次收购，加强其医药流通布局。天士力通过这次合作，也可以打通其他销售渠道。

出售天士营销或为天士力生物铺路

值得一提的是，天士力此番出售天士营销也可能是为了天士力生物在科创板上市铺路。

2018年，天士力将公司的生物药相关资产划转给旗下天士力生物，并将其改制为股份有限公司，拟将此生物药板块作为独立平台上市，2020年5月，天士力公开表示，计划将天士力生物分拆至科创板上市。

在pre-IPO轮中，天士力生物获得了超过8450万美元的投资，估值高达130亿人民币，而同期A股上市的母公司天士力的市值也只有253.07亿元。

根据港交所披露的招股书，天士力生物尚未实现盈利。2017年、2018年，天士力生物营业收入分别是1.16亿元、2.40亿元；同期对应的年内亏损分别是9135万元、167万元。

不过，在通过港交所聆讯后，天士力生物却以“估值未达预期”为由放弃了在港股上市，转道科创板。

而这一次天士力卖掉天士营销，让天士力生物轻装上阵，能否顺利闯关科创板还有待市场的检验。